(Actualisation: précisions concernant l'objectif de chiffre d'affaires pour l'exercice 2020-2021, réaction en Bourse, commentaires d'analystes)

PARIS (Agefi-Dow Jones)--L'action Eutelsat se redresse vendredi en fin de matinée, après que l'opérateur satellitaire a annoncé s'attendre à une baisse de son chiffre d'affaires des activités opérationnelles conforme aux prévisions des analystes au cours de l'exercice qui s'achèvera fin juin 2021.

"Nous prévoyons un chiffre d'affaires des activités opérationnelles compris entre 1,180 et 1,220 milliard d'euros pour l'exercice 2020-2021", a indiqué Eutelsat dans un communiqué. Au point médian de cette fourchette d'objectif, les ventes devraient donc reculer de près de 6% sur un an, bien que le groupe anticipe un retour à la croissance de des activités dans le haut débit fixe, grâce à ses accords avec Orange et à la montée en puissance de son satellite Konnect.

"Cette baisse attendue est liée à l'impact de la crise sanitaire sur certains de nos développements et sur le trafic aérien, sachant que 4% de notre chiffre d'affaires dépend de la connectivité mobile dans le secteur de l'aviation", a expliqué Rodolphe Belmer, le directeur général d'Eutelsat, lors d'une conférence avec des journalistes.

Décevante en apparence, cette prévision de chiffre d'affaires pour 2020-2021 ressort toutefois parfaitement en ligne avec les attentes des analystes si l'on tient compte du taux de change de 1 euro pour 1,14 dollar retenu par Eutelsat pour établir ses projections.

Selon Société Générale, les analystes anticipaient un chiffre d'affaires des activités opérationnelles de 1,221 milliard d'euros pour 2020-2021 en retenant un taux de change de 1 euro pour 1,11 dollar. Avec un taux de change de 1 euro pour 1,14 dollar, cette même anticipation de chiffre d'affaires des activités opérationnelles pour 2020-2021 ressort à 1,208 milliard d'euros selon l'intermédiaire financier, soit dans la fourchette d'objectif fixée par les dirigeants.

Cette nuance ayant été mal perçue par les investisseurs avant la conférence tenue par Eutelsat, le cours de Bourse a perdu jusqu'à 4,7% vendredi dans la matinée avant de rebondir. En fin de matinée, il gagnait 1,1% à 8,60 euros. Cet objectif de chiffre d'affaires des activités opérationnelles pour 2020-2021 est "rassurant", commente finalement JPMorgan Cazenove.

Au cours du dernier exercice 2019-2020, qui s'est achevé fin juin 2020, le chiffre d'affaires des activités opérationnelles d'Eutelsat a diminué de 2,8% en données publiées et de 3,9% en données comparables, à 1,28 milliard d'euros, dépassant toutefois l'objectif révisé il y a trois mois par les dirigeants.

En avril, Eutelsat avait prévenu que le risque résultant de la crise du Covid-19 pour son chiffre d'affaires de l'exercice 2019-2020 était "de l'ordre de 20 millions d'euros". Le groupe avait alors indiqué viser un chiffre d'affaires à 12 mois d'environ 1,25 milliard d'euros pour l'ensemble de ses cinq activités opérationnelles, alors qu'il tablait auparavant sur un chiffre d'affaires dans la moitié inférieure d'une fourchette s'étalant de 1,27 à 1,32 milliard d'euros.

Des comptes 2019-2020 sans grande surprise

Les comptes de l'exercice 2019-2020 d'Eutelsat sont ressortis proches des attentes des analystes. Le bénéfice net 2019-2020 a reculé de 12,6%, à 297,6 millions d'euros, après une contraction de 4,9% du résultat opérationnel avant dotation aux amortissements, dépréciation d'actifs et autres produits et charges opérationnels (Ebitda), à 982 millions d'euros. La marge d'Ebitda s'est établie à 76,9% à taux de change constants et 76,8% sur une base publiée, contre un taux de 78,1% lors de l'exercice précédent, tant à taux de change comparables qu'en données publiées.

Selon un consensus réalisé par Factset, les analystes anticipaient en moyenne un chiffre d'affaires annuel de 1,26 milliard d'euros, un Ebitda de 977 milliards d'euros et un bénéfice net de 319 millions d'euros.

Au cours de l'exercice clos fin juin, le flux de trésorerie disponible dit discrétionnaire a atteint 474,4 millions d'euros, contre 407,8 millions d'euros en 2018-2019 (+16,3%). Au terme du dernier l'exercice, la dette nette d'Eutelsat est ressortie à 3 milliards d'euros, en diminution de 73 millions d'euros, correspondant à un levier d'endettement de 3,05 fois l'Ebitda contre 2,98 un an plus tôt.

Lors de sa prochaine assemblée générale du 5 novembre 2020, Eutelsat compte proposer le versement d'un dividende de 0,89 euro par action au titre du dernier exercice, en baisse de 30% sur un an. La sortie de trésorerie que représenterait ce paiement est couverte 2,3 fois par le flux de trésorerie disponible dit discrétionnaire de la période concernée. "Nous nous engageons à revenir à une politique de dividende stable ou progressif pour l'exercice 2020-2021, avec pour point de départ le dividende rebasé", a déclaré Rodolphe Belmer.

Concernant ses perspectives pour les prochains exercices, Eutelsat confirme que les investissements cash seront maintenus à un niveau de 400 millions d'euros par an en moyenne pour la période allant de juillet 2019 à juin 2022. Eutelsat a par ailleurs fixé un nouvel objectif de flux de trésorerie discrétionnaire, désormais attendu entre 420 et 450 millions d'euros pour l'exercice 2021-2022, contre un montant de 500 millions d'euros visé auparavant.

-Dimitri Delmond, Agefi-Dow Jones; +33 (0)1 41 27 47 31; ddelmond@agefi.fr ed: ECH - VLV

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