FAURECIA : La valeur du jour à Paris - FAURECIA retrouve les faveurs d'UBS
Le 06 août 2018 à 11:11
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Faurecia est bien placé au sein du SBF 120 à la faveur d'un rebond de 1%. Le titre de l'équipementier automobile vaut 54,64 euros après avoir clôturé vendredi soir à son plus bas niveau depuis mi-septembre 2017. Depuis un pic à plus de 75 euros le 21 mai dernier, Faurecia a chuté de 28% ! Pour UBS, la chute a assez duré et a permis de réduire de moitié (de 30 à 15%) la prime avec laquelle Faurecia se traitait par rapport à ses pairs. Sa valorisation actuelle semble désormais plus juste et permet de mieux équilibrer le couple rendement/risque, estime l'analyste.
"Faurecia va probablement atteindre ses objectifs 2020 présentés en mai. Cependant, une bonne part de l'amélioration ne sera pas liée aux performances sous-jacentes mais à la consolidation de la coentreprise en Chine, à forte marge. Sur le long cours, atteindre les ambitieux objectifs fixés à sa division Clean Mobility est un défi", résume UBS.
A l'horizon 2020, Faurecia vise plus de 20 milliards d'euros de chiffre d'affaires, en croissance annuelle supérieure à 7%. Le groupe prévoit de doubler ses ventes en Chine pour atteindre 4,5 milliards d'euros. En termes de marge, l'équipementier automobile se fixe un objectif 2020 de 8% des ventes, soit une hausse de 110 points de base par rapport à 2017. Dans la branche "Clean Mobility", l'échéance est à 2025 : l'équipementier vise une croissance annuelle supérieure à 8% entre 2017 et 2025 et une marge opérationnelle au-dessus de 12% en 2025.
Avec sa recommandation Neutre, UBS attend donc de voir comment vont se comporter les résultats de Faurecia à court et moyen terme. Pour cette année d'abord, l'analyste estime que le groupe va devoir délivrer plus de 10% de croissance à changes constants pour ne pas décevoir. Il s'est fixé pour objectif une croissance de ses ventes de plus de 8%, une prévision relevée à l'occasion de ses résultats semestriels.
A moyen terme, UBS a encore besoin d'être rassuré mais n'exclut pas des bonnes surprises. Elles pourraient venir de deux endroits : une accélération de la dynamique des ventes des principaux programmes du groupe (Peugeot 3008/5008, Tiguan, Touareg, Cayenne, Jeep Wrangler and RAM 1500) ou un "upside" lié à la montée en puissance de PSA, son principal actionnaire, suite à l'acquisition d'Opel.
"Le titre se traite désormais en ligne avec le potentiel de croissance de sa rentabilité. Toute décote de valorisation pourrait offrir un point d'entrée intéressant", conclut UBS.
FORVIA SE figure parmi les leaders mondiaux de la conception, de la fabrication et de la commercialisation d'équipements automobiles. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- sièges (31,4% ; n° 1 mondial) ;
- modules d'intérieur de véhicules (18,1%) : planches de bord et cockpits, portes et panneaux de portes, et modules acoustiques ;
- systèmes d'échappement (17,7% ; n° 1 mondial) ;
- équipements audiovisuels et multimédias (15,2%) : autoradios, appareils multimédia, systèmes de navigation, systèmes de guidage automatique, systèmes de localisation, systèmes d'aide à la sécurité avec caméras à capteur CCD, équipements de communication sans fil, moniteurs, etc. ;
- équipements d'éclairage (13,7%) ;
- autres (3,9%).
A fin 2023, le groupe dispose de plus de 290 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (6,2%), Allemagne (10,9%), Europe-Moyen Orient-Afrique (29,3%), Asie (27,1%) et Amérique (26,5%).