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Fannie Mae et Freddie Mac pourraient être privatisés par Washington

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10/09/2019 | 06:36

Washington (awp/afp) - Onze ans après l'éclatement de la bulle immobilière causé par les prêts immobiliers à risque, Washington veut privatiser les groupes para-publics Fannie Mae et Freddie Mac, qui sont la clé de voute du financement du marché immobilier aux Etats-Unis.

Mardi, le secrétaire américain au Trésor Steven Mnuchin présente son plan de réforme du système de financement du marché hypothécaire américain devant une commission du Sénat.

Depuis la crise des "subprimes" et leur sauvetage par l'Etat fédéral, les deux géants du marché hypothécaire, Fannie Mae et Freddie Mac, ont été nationalisés au prix fort.

L'Etat a dû verser près de 190 milliards de dollars en 2008 pour éviter la faillite de ces organismes noyés sous les crédits subprimes insolvables.

Ces établissements, à la mécanique complexe et peu connue du grand public, ne font pas de prêts mais ils rachètent les crédits aux banques, les titrisent et les revendent aux investisseurs comme des obligations hypothécaires qu'ils garantissent de façon implicite.

Ce système a permis notamment le financement de prêts ultra longs comme le crédit immobilier à taux fixe sur 30 ans, une rareté ailleurs qu'aux Etats-Unis.

Apparu dans les années 60, ce prêt immobilier est associé au "rêve américain". Au pic de la bulle immobilière, le taux de propriétaires aux Etats-Unis a ainsi atteint 70% avant de s'effondrer avec la récession et les millions de saisies immobilières.

Recapitalisation

Dans un rapport publié la semaine dernière, le Trésor a jeté les bases d'une réforme de ces organismes promise depuis des années et dont le gouvernement Donald Trump a fait une priorité.

D'autant plus que, Fannie Mae et Freddie Mac étant des établissements hybrides cotés en bourse, les investisseurs n'ont cessé de s'opposer à leur nationalisation qui est allée de pair avec le versement de l'intégralité de leurs dividendes dans les caisses de l'Etat.

Depuis que le marché immobilier s'est redressé en effet, Fannie Mae et Freddie Mac --dont les noms ne sont que l'adaptation phonétique de leurs acronymes comme Federal National Mortgage Association (FNMA) pour Fannie Mae--, ont retrouvé de juteux profits qui ont pris directement le chemin du Trésor.

Ces entités ont ainsi reversé quelque 300 milliards de dollars de bénéfices au Trésor, remboursant largement le coût de leur sauvetage.

Le plan de réformes promu par Steven Mnuchin comporte une cinquantaine de propositions de mesures à la fois législatives et règlementaires et vise d'abord à recapitaliser ces institutions en les laissant emmagasiner leurs profits pour constituer ce capital.

Cette recapitalisation devrait fournir un coussin de capitaux capable d'éponger une partie des pertes en cas de nouvelle catastrophe immobilière.

Le Trésor ne veut plus en effet de garantie générale implicite de l'Etat -ce qui avait conduit au plan de sauvetage-, mais entend établir une "garantie explicite et déjà financée" qui s'exercera sur certaines obligations hypothécaires.

M. Mnuchin a espéré lundi obtenir le soutien du Congrès pour accélérer la réforme "dans les trois à six mois". Mais si le Congrès n'avance pas, l'administration prendra les devants, a-t-il promis.

"Un système de financement immobilier efficace et productif va aussi contribuer de façon importante à la poursuite de la croissance économique sous ce gouvernement", a assuré le secrétaire au Trésor, un ancien banquier, formé chez Goldman Sachs, qui avait racheté une des premières grosses banques en faillite (IndyMac rebaptisée OneWest) à cause des "subprimes".

A eux seuls, Fannie Mae et Freddie Mac garantissent près de la moitié du volume des crédits immobiliers aux Etats-Unis, soit près de 5.000 milliards de dollars, un immense marché obligataire après celui des bons du Trésor.

La publication du projet de réforme intervient juste au moment où des actionnaires des deux organismes, qui s'élevaient depuis des années contre le versement des dividendes à l'Etat, ont obtenu satisfaction en appel.

afp/buc

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