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Il a souligné que titre était le plus liquide du secteur en Europe.
De plus, a précisé le bureau d'études, Unibail dispose d'un des meilleurs portefeuilles de centres commerciaux et d'un management considéré comme un des meilleurs.
Il préfère donc Unibail-Rodamco à Klepierre sur le long terme. Toutefois, Klépierre pourrait à moyen terme bénéficier de sa fusion Coria, qui offre économies d'échelle croissance avec un flottant plus large. En conséquence, SG a relevé sa recommandation sur Klepierre de Conserver à Achat mais baissé son objectif de cours de 46 à 45 euros.
L'intermédiaire a également relevé sa recommandation sur Mercialys, la filiale foncière de Casino, de Conserver à Achat tout en abaissant son objectif de cours de 25 à 22 euros.
Concernant Icade, SG a relevé aussi recommandation de Conserver à Achat avec un objectif de cours de 79 euros contre 85 euros auparavant. Le broker a souligné que le titre se traitait avec une décote de 23% par rapport à son actif net réévalué (ANR) 2015 (estimé) contre une prime moyenne de 4% pour le secteur alors que le rendement de son cash flow se situe à 6,8% contre 4,8% en moyenne.
Selon le courtier, le groupe a un profil adapté pour profiter d'un éventuel scénario de forte reprise économique en France.
D'un point de vue sectoriel, SG souligne que si, pour l'instant, le secteur est porté par le niveau historiquement bas des taux d'intérêt, le rendement du dividende et les fusions-acquisitions, à plus long terme, une remontée probable des taux et une reprise cyclique pourrait conduire à une sous-performance de l'immobilier.
(P-J.L)
Valeurs citées dans l'article : FONCIERE DES REGIONS, KLEPIERRE, MERCIALYS, ICADE, Unibail-Rodamco SA
