Foncière des Régions gagne 0,48% à 75,19 euros au sein d’un secteur immobilier bien orienté alors que sa filiale italienne à 52,2%, Beni Stabili, a réduit son exposition à Telecom Italia. Beni Stabili est propriétaire d’un portefeuille immobilier de 1,5 milliard d’euros loué à l’opérateur télécoms, dont elle a apporté les actifs et la dette associée (810 millions d’euro) à un fonds réglementé non coté. Elle va conserver 60% de ce fonds et en céder 20% Crédit Agricole Assurances et 20% à EDF Invest (la division d'investissement du groupe EDF).

Cette opération, dont la finalisation devrait intervenir début 2017, représente la cession de l'équivalent de 620 millions d'euros d'actifs Telecom Italia.

Elle renforce ainsi la structure bilancielle de Beni Stabili : le ratio LTV (ratio dette sur valeur des actifs, soit l'équivalent du ratio d'endettement pour ce secteur) devrait reculer de 8 points par rapport aux 50% de juin 2016.

Elle permet aussi à la filiale de Foncière des Régions de réduire son exposition à Telecom Italia, qui passera de 41% à 28%, contre un objectif de 20%. Kepler note que cette diminution du risque lié à l'Italie devrait être apprécié par les actionnaires de Foncière des Régions.

Autre effet de cette cession, Beni Stabili augmente son exposition aux bureaux à Milan. Celle-ci atteindra 58% de son patrimoine en Italie, contre 51% fin juin 2016 et un objectif de 80% d'ici 2020.

Selon Invest Securities, cette cession aura un effet dilutif de 4% au niveau du résultat net récurrent 2016 de Foncière des Régions. Il juge cependant que l'amélioration du profil financier (via celle de sa filiale) et l'avancée de la stratégie de rotation qualitative du patrimoine (hausse de l'exposition à Milan) priment par rapport à l'impact dilutif à court terme.