RBS maintient sa recommandation à 'conserver' sur France Télécom et abaisse son objectif de cours à 17,6 euros, contre 18,1 euros précédemment, suite à la publication des résultats trimestriels du groupe.

Les analystes détectent un potentiel de valorisation mais soulignent un manque de flexibilité des coûts de la masse salariale et un risque de baisse du titre.

Ils pointent également du doigt le repli de l'activité ADSL, qui contribue à hauteur de 14% au chiffre d'affaires, contre près de 28% au premier trimestre 2009.

RBS indique par ailleurs que le développement du groupe à l'international prend le bon chemin. L'opérateur de télécommunications a accueilli 13% de nouveaux clients en plus, tandis que le chiffre d'affaires de la zone Afrique et Moyen-Orient augmente de 7% au premier trimestre.

Les analystes révisent leurs prévisions de bénéfice par action à la baisse de 2% pour 2010, et de 3% l'année suivante.

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