Oddo a relevé sa recommandation d'Accumuler à Acheter avec un objectif de cours inchangé de 19 euros sur France Télécom. Le bureau d'études recommande de renforcer ses positions sur le titre avant la publication des résultats 2010 le 24 février. Selon lui, le consensus sous-estime les bons résultats du quatrième trimestre. Le broker vise un chiffre d'affaires de 45,59 milliards d'euros (vs 45,37 milliards pour le consensus), soit une croissance proforma au dernier trimestre estimée à +0,2% après 5 trimestres de baisse.
Il prévoit un EBITDA de 15,67 milliards (vs 15,58 milliards pour le consensus), soit une baisse de la marge 2010 de 90 points de base, en ligne avec la guidance.
L'analyste estime également que certains investisseurs sous-estiment les leviers du groupe en matière de maîtrise des coûts tels que les frais salariaux, la R&D et les contenus. Il précise que des indications possibles en ce sens sont possibles dès la publication des résultats 2010, le 24 février, pour limiter la baisse de l'EBITDA à partir de 2012.
Orange est le 1er opérateur de télécommunications français. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- prestations de services de télécommunications aux particuliers (78,3%) : prestations de téléphonie mobile (254 millions de clients à fin 2023 ; enseignes Orange en France, au Royaume Uni et au Caraïbes, FTP Espana en Espagne, PTK Centertel en Pologne, etc.), de téléphonie fixe et d'accès à Internet (44,5 millions de clients). En outre, le groupe propose des prestations à destination des opérateurs télécoms. Le CA par pays se ventile entre France (48,6%), Espagne (12,9%), Europe (18,9%), Afrique et Moyen Orient (19,6%) ;
- prestations de services de télécommunications aux entreprises (17%) : prestations d'accès à Internet, de téléphonie mobile et de transmission de voix et de données et intégration et infogérance d'applications de communication ;
- prestations de services aux opérateurs télécoms internationaux (3,2%) ;
- autres (1,5%).
ORANGE 
Par La Rédaction
