Oddo a réitéré sa recommandation d'Achat et son objectif de cours de 19 euros sur France Télécom avant la publication des résultats 2010 de l'opérateur télécoms, jeudi. Le bureau d'études anticipe des résultats 2010 supérieurs au consensus, avec un chiffre d'affaires estimé à 45,59 milliards d'euros (vs 45,37 milliards attendus par le consensus (croissance proforma estimée à +0,2% sur le seul T4 vs -1,7% pour le consensus), et un EBITDA estimé à 15,67 milliards (consensus de 15,58 milliards), principalement grâce au succès probable des nouvelles offres mobiles et ADSL de France Télécom.
Selon le broker, la journée Investisseurs du 25 mai devrait constituer le principal catalyseur du titre. Il considère que les investisseurs sous-estiment les leviers du groupe en matière de maîtrise des coûts pour nettement limiter la baisse de l'EBITDA à partir de 2012. L'analyste s'attend également à ce que France Télécom s'engage sur un dividende stable au-delà de 2012 et sur environ 7 milliards d'euros de surplus de cash sur 2011-13. Ce montant serait nettement supérieur aux acquisitions et au rachat de spectre à venir, laissant une grande marge pour des rachats d'actions.
Orange est le 1er opérateur de télécommunications français. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- prestations de services de télécommunications aux particuliers (78,3%) : prestations de téléphonie mobile (254 millions de clients à fin 2023 ; enseignes Orange en France, au Royaume Uni et au Caraïbes, FTP Espana en Espagne, PTK Centertel en Pologne, etc.), de téléphonie fixe et d'accès à Internet (44,5 millions de clients). En outre, le groupe propose des prestations à destination des opérateurs télécoms. Le CA par pays se ventile entre France (48,6%), Espagne (12,9%), Europe (18,9%), Afrique et Moyen Orient (19,6%) ;
- prestations de services de télécommunications aux entreprises (17%) : prestations d'accès à Internet, de téléphonie mobile et de transmission de voix et de données et intégration et infogérance d'applications de communication ;
- prestations de services aux opérateurs télécoms internationaux (3,2%) ;
- autres (1,5%).