SG a réitéré sa recommandation Conserver et réduit son objectif de cours de 17 euros à 14 euros sur France Télécom. Le broker a ajusté à la baisse ses valorisations de TPSA et Mobistar et a pris en compte des multiples de valorisation plus faibles pour le segment Entreprises, l'Espagne et les pays émergents compte tenu d'un plus haut degré d'incertitude et des risques politiques. Il a aussi adopté une valorisation plus faible pour l'actif britannique au vu de la lente progression des marges malgré des synergies en avance sur le calendrier.

L'analyste estime que les indications prévisionnelles à 2 et 5 ans semblent à présent plus ambitieuses en raison de la détérioration de l'environnement macroéconomique anticipée depuis l'été. Il explique que les moteurs positifs sont attendus d'actifs dont la prévisibilité des résultats est en deçà de la moyenne et pourraient se trouver sous pression (Entreprises, Espagne, certains pays émergents tels que l'Egypte).