GDF Suez recule de 0,81% à 20,73 euros, pénalisé par Credit Suisse. La banque helvète a annoncé ce matin entamer le suivi du groupe d'énergie avec une recommandation Sous-pondérer et un objectif de cours de 20 euros, soit quelques dizaines de centimes de moins que le cours actuel. Le broker s'attend à ce que le groupe dirigé par Gérard Mestrallet ne réalise qu'une croissance limitée, avec des incertitudes opérationnelles, réglementaires, et de management. Ces incertitudes pourraient pénaliser la valorisation du titre, estime le bureau d'études.

L'analyste souligne que la dégradation de l'environnement européen a incité GDF Suez à redéployer ses capitaux outre-mer. Mais poursuit-il, les investissements sur les marchés émergents ne constituent pas une panacée. Ainsi, Credit Suisse doute que le géant français puisse récupérer le coût du capital de ces investissements.

Concernant les résultats, l'intermédiaire prévoit un bénéfice par action en baisse de 12% à 1,81 euro en 2011. Selon lui, le taux de variation annuel moyen du bénéfice par action devrait afficher un repli de 2,6% sur la période 2010-2013. A titre de comparaison, ses rivaux devraient au contraire enregistrer une progression de 8%.

De plus, le courtier estime que le titre se négocie à prix trop élevé par rapport à ses rivaux, à 12,2 fois les résultats attendus pour 2012 contre 10,2 fois en moyenne. La méthode de valorisation par la somme des parties donne la même conclusion.

Credit Suisse ne partage donc pas le point de vue de Goldman Sachs sur notre champion tricolore. La semaine dernière, la puissante banque américaine avait repris la couverture de GDF Suez avec une recommandation d'Achat et un objectif de cours de 29,80 euros.