GEBERIT : Barclays entame une couverture à 'sous-pondérer'
Le 01 octobre 2019 à 11:33
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Barclays entame une couverture de Geberit avec une recommandation 'sous-pondérer' et un objectif de cours de 410 francs suisses, jugeant la performance du cours de Bourse 'nourrie par une fuite vers la qualité de plus en plus déconnectée des fondamentaux'.
Dans sa note, le broker reconnait que le fabricant helvétique de systèmes sanitaires 'offre une exposition aux marchés finaux défensive et un très bon historique de croissance organique des revenus, de stabilité des marges et de génération de trésorerie'.
Barclays pense néanmoins que les investisseurs négligent des risques liés aux perspectives de croissance organique et à des attentes exigeantes. Il voit ainsi 'un risque sur les résultats à un horizon de 12 mois comme principal catalyseur'.
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Geberit AG est le leader européen de la conception, de la fabrication et de la commercialisation de systèmes sanitaires à destination des marchés de la construction et de la rénovation des bâtiments. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- systèmes de plomberie sanitaire (38,3%) : systèmes complets d'installation sanitaire (douches, baignoires, WC, bidets, lavabos, urinoirs, etc.), robinets flotteurs, plaques de déclenchement, réservoirs de chasse, siphons, etc. ;
- produits sanitaires en céramique (31,2%) ;
- systèmes de canalisations (30,5%) : systèmes et conduites en acier inoxydable, en acier au carbone et en cuivre destinés au drainage des eaux des bâtiments et des toitures, à la distribution d'eau et de gaz, etc.
A fin 2021, le groupe dispose de 26 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Suisse (9,5%), Allemagne (31,3%), Europe de l'Est (10,1%), Pays nordiques (9,6%), Benelux (8,4%), Italie (6,8%), Autriche (6,2%), France (5,4%), Royaume Uni et Irlande (3,1%), Péninsule Ibérique (0,8%) et autres (8,8%).
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