GEBERIT : Oddo BHF initie une couverture à 'alléger'
Le 08 octobre 2019 à 10:50
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Oddo BHF initie une couverture sur Geberit avec une opinion 'alléger', 'au regard des perspectives et de la valorisation actuelle, déjà très exigeante', son objectif de cours sur le titre se situant à 431 francs suisses.
'Beaucoup des atouts de best in-class sont validés chez Geberit', reconnait le bureau d'études dans sa note sur le fabricant suisse de systèmes sanitaires, qu'il considère toutefois comme une 'très chère pépite, dans un contexte de croissance ralentie'.
'La croissance de l'activité marque le pas (2,5% par an attendus d'ici 2021 contre 4,4% sur les cinq dernières années), et l'amélioration des marges ne devrait pas permettre aux BPA de croitre de plus de 5% par an sur la période', précise-t-il.
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Geberit AG est le leader européen de la conception, de la fabrication et de la commercialisation de systèmes sanitaires à destination des marchés de la construction et de la rénovation des bâtiments. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- systèmes de plomberie sanitaire (38,3%) : systèmes complets d'installation sanitaire (douches, baignoires, WC, bidets, lavabos, urinoirs, etc.), robinets flotteurs, plaques de déclenchement, réservoirs de chasse, siphons, etc. ;
- produits sanitaires en céramique (31,2%) ;
- systèmes de canalisations (30,5%) : systèmes et conduites en acier inoxydable, en acier au carbone et en cuivre destinés au drainage des eaux des bâtiments et des toitures, à la distribution d'eau et de gaz, etc.
A fin 2021, le groupe dispose de 26 sites de production dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : Suisse (9,5%), Allemagne (31,3%), Europe de l'Est (10,1%), Pays nordiques (9,6%), Benelux (8,4%), Italie (6,8%), Autriche (6,2%), France (5,4%), Royaume Uni et Irlande (3,1%), Péninsule Ibérique (0,8%) et autres (8,8%).