GE (NYSE : GE) a été informé aujourd’hui que le conseil d’administration d’Alstom a recommandé à l’unanimité l’offre de GE en vue de l’acquisition des activités Energie et Réseaux d’Alstom. Avec cette décision, la phase de consultation des comités d’entreprise, des autorisations réglementaires usuelles et de l’approbation des actionnaires d’Alstom va pouvoir être lancée. L’opération devrait être réalisée en 2015.

Le PDG de GE, Jeff Immelt, a déclaré : « Nous allons maintenant entrer dans une nouvelle phase de notre Alliance avec Alstom. Nous sommes impatients de travailler avec les équipes d’Alstom afin de créer une entreprise mondiale dans le secteur de l’énergie et des réseaux. Nous sommes également impatients de travailler avec le Gouvernement français et les actionnaires d’Alstom. Comme nous l’avons déjà dit, cette Alliance est bonne pour la France, pour GE et pour Alstom. »

« Les termes économiques de l’offre de GE restent échangées» déclare Jeff Immelt. « Cette opération reste fortement relutive dès la première année. »

Le Gouvernement français a confirmé que, sous réserve de la signature des accords définitifs relatifs aux différentes alliances entre GE, Alstom et l’État, notamment l’Alliance mondiale dans le nucléaire et celle concernant les turbines à vapeur en France, ainsi que de la conclusion d'un accord sur une prise de participation de l’Etat dans Alstom, le Gouvernement accordera l’autorisation nécessaire au titre des investissements étrangers en France.

Les détails de l’opération :

L’offre de GE en vue de l’acquisition des activités énergies et réseaux d’Alstom reste inchangée à 13,5 milliards de dollars (9,9 milliards d’euros) de valeur d’entreprise et 3,4 milliards de dollars (2,5 milliards d’euros) de trésorerie nette, soit un total de 16,9 milliards de dollars (12,35 milliards d’euros). Cette opération entièrement payée en numéraire représente 7,9 fois l’excèdent brut d’exploitation (EBITDA) des activités Energie Thermique, Energies Renouvelables et Réseaux d’Alstom.

A la réalisation de l’opération, GE et Alstom créeraient trois co-entreprises :

  • Dans les réseaux par la fusion des activités réseaux de GE et d’Alstom
  • Dans les énergies renouvelables : Eolien en mer et activités hydroélectriques d’Alstom
  • Alliance mondiale dans le nucléaire et pour les turbines à vapeur en France : la production et la maintenance de la ligne des équipements pour centrales nucléaires et la vente de nouveaux équipements pour le nucléaire à travers le monde ; la ligne de produits de turbines à vapeur d’Alstom et leur maintenance sur le marché français.

Au total, l’investissement d’Alstom dans les co-entreprises s’élèvera à environ 3,5 milliards de dollars (2,6 milliards d’euros) et est évalué à un multiple plus élevé (EBITDA pro forma) que le multiple du prix de rachat de GE. Compte tenu de cet investissement par Alstom, l’investissement net en numéraire pour GE s’élève à 10 milliards de dollars (7,3 milliards d’euros).

Les accords relatifs à ces alliances sont des clauses habituelles en matière de gouvernance et de droits de liquidité.

En complément de la création ces co-entreprises, GE a signé un protocole d’accord en vue de la cession à Alstom de son activité de signalisation ferroviaire pour un montant de 825 millions de dollars (602 millions d’euros) et de la conclusion d’un ensemble d’accords de coopération dans le domaine du ferroviaire portant sur les services, les technologies, la chaine logistique, la production ainsi que l’assistance commerciale aux Etats-Unis.

GE confirme son objectif de synergies de 1,2 milliard de dollars par an à partir de la cinquième année. GE s’attend à ce que la transaction contribue positivement à son résultat par action dès la première année. La création des co-entreprises réduira les bénéfices attendus de l’opération d'approximativement 0,01-0,02 dollar par an.

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