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Accueil Zonebourse  >  Actions  >  Swiss Exchange  >  Givaudan    GIVN   CH0010645932

GIVAUDAN

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En forte croissance en 2019, Givaudan déçoit à certains égards

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24/01/2020 | 11:21

Genève (awp) - La croissance n'a pas fait défaut à Givaudan, qui a augmenté en 2019 son chiffre d'affaires de manière organique grâce notamment à des hausses de prix. Le spécialiste genevois des arômes et des parfums a cependant déçu les attentes, surtout au niveau du bénéfice net.

Tout comme en 2018, Givaudan a dû composer l'année dernière avec une hausse des prix des matières premières. Sur deux ans, le montant n'est pas négligeable. "Cela représente un peu plus de 200 millions de francs suisses. Nous avons compensé totalement ce montant en hausses de prix" répercutées sur les clients, a indiqué vendredi à AWP le directeur général Gilles Andrier.

Le chiffre d'affaires s'est envolé de 12,2% sur un an à 6,20 milliards de francs suisses. La croissance organique - hors acquisitions - a dépassé l'objectif à moyen terme de 4-5%, pour se fixer à 5,8%. Le groupe verniolan a réalisé cette performance grâce notamment aux augmentation de prix obtenues auprès des clients, affirme dans un commentaire la Banque cantonale de Zurich (ZKB).

La division Parfums a réalisé des recettes de 2,80 milliards de francs suisses, ce qui représente une augmentation de 10,9% ou 7,3% sur une base comparable. Du côté de l'activité Arômes, le chiffre d'affaires a atteint 3,40 milliard, en hausse de 13,4% ou de 4,5% organiquement.

Dans un communiqué de presse, Gilles Andrier met en exergue la capacité de Givaudan à "dégager de manière constante des résultats financiers parmi les meilleurs du secteur, tout en mettant en oeuvre nos initiatives stratégiques clés".

A cet égard, le groupe genevois mettra un terme cette année au programme d'économies baptisé Givaudan Business Solutions (GBS), qui visait à dégager en trois ans des synergies à hauteur de 60 millions de francs suisses. Cet objectif sera tenu, a assuré M. Andrier. Les coûts liés à GBS ont atteint 31 millions de francs suisses l'exercice écoulé, contre 32 millions en 2018.

Dividende relevé

Le groupe verniolan va désormais s'atteler à ramener certaines entreprises rachetées - comme c'était le cas pour Naturex - à un niveau de marge égal à celui de Givaudan. Les coûts d'intégration devraient se situer autour de 50 millions cette année, un montant doublé par rapport à 2019. De nouvelles acquisitions sont prévues.

Le résultat avant intérêts, impôts, dépréciations et amortissements (Ebitda) s'est inscrit à 1,28 milliard de francs suisses, en progression de 11,4%. La marge Ebitda a cédé 0,1 point à 20,6%. Les hausses qui ont touché les matières premières, même compensées, entraînent une dilution de la marge car aucun profit n'est tiré de l'augmentation de prix chez les clients, a expliqué Gilles Andrier.

Chez ZKB, on se félicite du maintien de la marge au deuxième semestre 2019, après une détérioration aux cours des six premiers mois de l'année. Le courtier Baader Helvea se montre plus sceptique, affirmant que la rentabilité de Givaudan reste inférieure à ses projections.

Le bénéfice net du groupe verniolan a pris 5,9% à 702 millions de francs suisses. Le conseil d'administration propose le versement d'un dividende de 62 francs suisses par action, à comparer aux 60 francs suisses de 2018 (+3,3%).

Tous ces indicateurs sont inférieurs aux prévisions du consensus AWP, qui tablait sur des recettes de 6,22 milliards de francs suisses, un Ebitda de 1,30 milliard, une marge Ebitda de 20,9%, un bénéfice net de 734 millions et un dividende de 63,27 francs suisses par action.

La firme genevoise fixera de nouveaux objectifs financiers pour les cinq années à venir à l'occasion de sa journée des investisseurs prévue en août. En attendant, elle confirme les actuels, soit une croissance organique de 4-5% et 5% et sur un flux de trésorerie disponible de 12% à 17% du chiffre d'affaires (12,7% en 2019).

Ces chiffres n'ont pas été, dans un premier temps, au goût des investisseurs. Après avoir passé plus de la moitié de la séance dans le rouge, le titre Givaudan a rebondi pour terminer la journée en nette hausse de 2,0% à 3154 francs suisses. L'indice vedette SMI a quant à lui clôturé en progression de 0,33%.

fr/vj

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