Zurich (awp) - Le spécialiste des arômes et parfums Givaudan publie vendredi les résultats pour son exercice 2019. Au total 15 analystes ont contribué au consensus AWP.

2019E
(en mio CHF)         consensus AWP    fourchette    2018A   estimations

ventes                  6'224      6'091 - 6'342     5'527       14
- parfums               2'804      2'767 - 2'834     2'525        7
- arômes                3'420      3'337 - 3'557     3'002        7
Ebitda                  1'300      1'244 - 1'353     1'145       11
marge Ebitda (en %)      20,9       20,1 - 21,9       20,7       11
bénéfice net              734        692 -   783       663       10

(en CHF)
bénéfice par action     63,27      62,00 - 70,00     60,00       14

FOCUS: Le leader de la branche devrait publier une nette croissance pour 2019. Toutefois, les analystes s'attendent à ce que la dynamique se soit un peu ralentie en raison d'une base de comparaison moins favorable pour le dernier trimestre. La croissance organique est attendue supérieure à la fourchette ciblée à moyen terme, comprise entre 4 à 5%.

L'entreprise a probablement procédé à des hausses de prix au quatrième trimestre, afin de prendre en compte les coûts en hausse des matières premières. Les acquisitions ont à nouveau contribué fortement à la croissance, à l'instar de Naturex et autres, qui ont fourni des impulsions. Les effets de change sont escomptés légèrement négatifs.

Au niveau de la rentabilité, les avis des analystes divergent. Tandis qu'une partie des analystes s'attend à une marge Ebitda inférieure à l'année précédente en raison de coûts plus élevés des matières brutes et des effets de dilution liés à l'acquisition de Naturex, d'autres tablent sur une hausse. Une prévision précise est difficile du fait de la pluralité des facteurs entrant en compte. En plus des effets susmentionnés, les coûts et les économies réalisées dans le cadre du programme GBS (Givaudan Business Solutions) doivent également avoir eu une influence sur la rentabilité.

Pour l'année en cours, la pression devrait se réduire au niveau des prix des matières premières. Givaudan devrait également procéder à des augmentations de prix en 2020. De plus, des progrès sont escomptés au niveau de l'intégration de Naturex.

OBJECTIFS: L'entreprise genevoise n'a pas fourni d'objectifs concrets pour ses résultats, comme à son habitude. Les objectifs à moyen terme ont toutefois été confirmés. Jusqu'à 2020, Givaudan table ainsi sur une croissance organique de 4 à 5% annuellement et sur une rentabilité des flux de trésorerie disponibles, mesurés aux ventes, de 12 à 17%.

Dans le cadre de la stratégie 2020, les acquisitions continueront de jouer un rôle important et devront "générer de la valeur", comme l'a souligné la société lors de la présentation de ses résultats sur neuf mois.

POUR MÉMOIRE: Au dernier trimestre, le genevois a annoncé d'autres acquisitions. Fin novembre, il a repris les activités produits de beauté de la société italienne Indena, souhaitant se renforcer sur le segment "Active beauty" soit la beauté pour les sportives. La transaction doit être finalisée dans le courant du premier trimestre 2020. Dans le rapport annuel 2018, le chiffre d'affaires annuel sur une base pro forma se serait élevé à environ 8 millions d'euros.

Avant cela, Givaudan avait annoncé l'achat de la société américaine Ungerer & Company, souhaitant ainsi se renforcer dans les ingrédients spéciaux, dans un marché en forte croissance localement et régionalement. Le montant du chiffre d'affaires sur une base pro forma est évalué à environ 250 millions de dollars en 2018.

Fin août, la société a annoncé que les négociations concernant le transfert des augmentations de prix aux clients étaient closes. Cela a permis de compenser la progression des prix des matières brutes pour les années 2019 et 2020. Il faut toutefois garder à l'esprit que la progression du prix des matières brutes dilue la marge bénéficiaire, même si les prix sont répercutés sur les clients, avait indiqué le directeur général (CEO) Gilles Andrier.

COURS DE L'ACTION: Le titre Givaudan a progressé en ce début d'année. Mercredi, il a atteint un nouveau plus haut historique de 3133 francs suisses. L'année passée, le titre a pris 33%, soit légèrement plus que l'indice de référence SMI.

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