Genève (awp) - Le fabricant genevois d'arômes et parfums Givaudan publiera jeudi 18 juillet ses résultats pour le premier semestre. Huit analystes ont participé à l'élaboration du consensus AWP.

S1 2019E
(en mio CHF)           consensus AWP  fourchette    S1 2018A   analystes

chiffre d'aff.            3'080     3'057 - 3'111     2'674         7
- parfums                 1'342     1'325 - 1'365     1'223         5
- arômes                  1'740     1'727 - 1'759     1'451         5
croissance org. (en %)      5,8       5,6 - 6,1         5,6         6
Ebitda                      712       681 - 729         601         8
- marge (en %)             23,2      22,2 - 23,8       22,5         8
bénéfice net                436       424 - 456         371         6

FOCUS: le numéro un du secteur devrait une nouvelle fois avoir augmenté son chiffre d'affaires au premier semestre. Tous les analystes consultés s'attendent une nette hausse des ventes aussi bien pour les parfums que pour les arômes. Fort de sa position de leader, le groupe verniolan devrait croître davantage que la moyenne de la branche.

Les acquisitions auront une fois de plus contribué de façon décisive à la hausse, selon les analystes. La reprise du français Naturex se répercutera de façon plus importante sur les ventes cette année que la précédente. Le rythme de la croissance organique devrait être comparable ou légèrement supérieur à celui du semestre 2018 correspondant.

L'évolution des marges s'annonce un peu plus complexe, entre influences négatives et positives. La hausse du prix des matières premières et le rachat de Naturex devraient peser. En revanche, le programme d'économies GBS (Givaudan Business Solutions) aura sans doute un impact positif. Les charges 2018 liées à l'incendie d'une usine BASF en Allemagne, qui fournit les deux tiers du marché mondial des ingrédients en parfumerie, n'affecteront en outre plus les comptes cette année.

En moyenne, les analystes s'attendent à une légère amélioration de la marge opérationnelle Ebitda. Le bénéfice net devrait se situer clairement au-dessus de celui du premier semestre 2018.

OBJECTIFS: Givaudan ne publie pas d'objectifs chiffrés pour l'année. A moyen terme, la multinationale vise toujours une croissance organique annuelle de 4-5% jusqu'en 2020, supérieure à la moyenne du marché. Le rendement des flux de trésorerie disponibles par rapport aux ventes devrait se situer entre 12 et 17%. La politique de dividende devrait être maintenue. Depuis 2000, les actionnaires ont vu chaque année leur gratification augmenter.

La hausse du prix des matières premières devrait rester un sujet de discussions. Lors de la publication des résultats du premier trimestre, Givaudan a annoncé continuer à vouloir imposer des hausses de prix pour compenser la hausse des coûts de production.

POUR MEMOIRE: Givaudan a bouclé la reprise du français Albert Vieille en mai, qui renforce sa présence dans les ingrédients naturels pour parfums. L'entreprise tricolore a réalisé un chiffre d'affaires pro forma de 30 millions d'euros en 2018.

En mai toujours, Givaudan a annoncé le rachat de la société vietnamienne Golden Frog (10 millions de chiffre d'affaires en 2018). Le groupe a aussi repris les activités cosmétiques de l'allemand AMSilk, comme annoncé en avril, dans le cadre de l'élargissement de ses activités Active Beauty (soins corporels et de beauté).

COURS DE L'ACTION: le titre Givaudan s'est étoffé de plus de 20% depuis janvier, avec un plus haut à 2835 francs suisses à mi-juin. Entre-temps, l'action est redescendue autour de 2750 francs suisses. Le SMI a pris 16% depuis le début de l'année.

www.givaudan.com

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