GROUPE ADP : Oddo BHF reste neutre après le warning
Le 16 mars 2020 à 11:29
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L'analyste Oddo BHF confirme ce matin sa recommandation 'neutre' sur le titre Aéroport de Paris, notant que le warning 2020 lancé est 'sans surprise'.
'Le titre a déjà fortement corrigé depuis le début de la crise. Sur la base de chiffres non ajustés, il se traite sur un multiple de VE/EBITDA 2020e de 7,4x. En intégrant le scénario décrit par ADP (qui ne nous semble pas très agressif compte tenu de l'accélération des mesures anti COVID19 qui sont prises partout dans le monde et de la probable durée de la crise...), ce multiple serait autour de 8,2x qui correspond au niveau moyen sur longue période (avant la période de spéculation qui a entrainé une augmentation des multiples entre 11 et 12x)', analyse le broker.
Oddo BHF confirme ainsi son objectif de cours de 160 euros.
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Aéroports de Paris développe et gère des aéroports, dont Paris-Charles de Gaulle, Paris-Orly et Paris-Le Bourget. En 2022, le groupe a accueilli environ 87 millions de passagers à Paris-CDG et Paris-Orly, et environ 194 millions de passagers à l'étranger. Bénéficiant d'une situation géographique exceptionnelle et d'une zone de chalandise importante, Aéroports de Paris poursuit sa stratégie d'adaptation et de modernisation de ses terminaux, d'amélioration de la qualité des services et de développement des commerces et de l'immobilier. Le CA par activité se répartit comme suit :
- prestations de services aéroportuaires (35,7%) : gestion du trafic aérien, gestion des transports intermodaux et des terminaux, installation des infrastructures aéroportuaires, enregistrement et transfert des passagers, traitement des bagages, manutention des avions (nettoyage, guidage, assistance au placement et au démarrage, chargement et déchargement des aéronefs), etc. ;
- exploitation d'espaces commerciaux et de services (27,3%) : magasins, restaurants, banques, bureaux de change, etc. ;
- gestion immobilière (5,3%) : location de terrains et d'actifs immobiliers d'entreprise (commerces, bureaux, hôtels, bâtiments logistiques, etc.) ;
- autres (31,7%) : notamment gestion des aéroports à l'international, prestations d'ingénierie aéroportuaire, de télécommunications spécialisées, etc.