Gilbert Dupont réaffirme son opinion 'acheter' sur Groupe Crit et relève son objectif de cours de 18,7 à de 20 euros, dans le cadre d'une note consacrée au secteur du travail temporaire.
L'analyste déclare anticiper désormais une contraction de 9% du marché français du travail temporaire en 2012 et de 10% au premier semestre 2013, suivie d'une décélération de la baisse à 2% au second, ce qui porterait le recul à 6% sur 2013 contre -2% estimé précédemment.
Ce contexte l'incite à revoir en baisse ses prévisions sur Crit et Synergie qui devraient réaliser respectivement 69% et 58% de leur CA consolidé dans l'intérim en France sur 2012.
Gilbert Dupont souligne toutefois que Crit est valorisé à 3,9 fois et Synergie à 4,3 fois leur résultat opérationnel 2013, des ratios boursiers qu'il juge toujours attractifs.
'Même si Synergie recèle un potentiel d'appréciation un peu plus élevé que Crit, celui-ci offre un profil plus attrayant du fait de son implantation réussie en terme de timing aux Etats-Unis', estime-t-il.
Le bureau d'études considère qu'après ce déploiement actif, 2013 sera surtout consacrée à la consolidation des acquisitions et au maillage des états nouvellement implantés.
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Groupe CRIT est spécialisé dans les prestations de travail temporaire. Le groupe développe également une activité d'assistance aéroportuaire. Le CA par activité se répartit comme suit :
- prestations de travail temporaire (81,4%) : à destination de l'industrie, des services et du BTP. A fin 2022, le groupe détient un réseau de 593 agences implantées essentiellement en France (452) ;
- assistance aéroportuaire (14,2%) : assistance aux avions (tractage, chargement et déchargement des bagages, contrôle des pleins, etc.), aux passagers (enregistrement, sécurisation et collecte des bagages) et au trafic (établissement des plans de vols, contrôle des charges, etc.) ;
- autres (4,4%) : notamment prestations d'ingénierie et d'études (principalement dans les secteurs de l'automobile et de l'aéronautique), et de maintenance industrielle.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (76,4%), Etats-Unis (11,3%), Espagne et Portugal (6,3%), Afrique (2,3%), Royaume Uni (2,1%) et autres (1,6%).