UBS réaffirme sa recommandation 'achat' sur Eurotunnel et remonte son objectif de cours de 11 à 13,3 euros, déclarant percevoir plusieurs catalyseurs positifs pour le titre au cours des 18 prochains mois.
'Les deux principaux catalyseurs que nous avions identifiés lorsque nous avons ajouté Eurotunnel à notre liste 'MidcapKeyCall' (valeurs moyennes favorites) il y a trois ans, ont commencé à se matérialiser', explique l'intermédiaire.
UBS souligne en effet, d'une part, que de nouvelles liaisons avec Londres via le tunnel sont sur le point d'ouvrir, et d'autre part, que la rationalisation du marché transmanche va s'accélérer alors même que la demande retrouvera ses niveaux d'avant la crise.
'Tout ceci va se traduire à la fois par une forte progression du trafic, des rendements et des prix, ce qui va selon nous accroitre les flux de trésorerie disponible (FCF) et les retours aux actionnaires', poursuit le courtier.
UBS table sur un Equity FCF (disponible pour les actionnaires) de 303 millions d'euros en 2016 et de 383 millions en 2017, soit un rendement Equity FCF de 6% pour 2017, niveau jugé assez attractif dans cet environnement de taux d'intérêts bas.
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Getlink SE gère et exploite un tunnel ferroviaire sous la Manche reliant le Continent Européen au Royaume-Uni (le Tunnel sous la Manche). Getlink SE gère et commercialise directement un service de transport par navettes via le Tunnel sous la Manche transportant des passagers et des véhicules de transport de marchandises. Il gère également le passage de trains à très grande vitesse (Eurostar) et les services de fret ferroviaire d'autres compagnies ferroviaires via le Tunnel sous la Manche. Le Groupe gère aussi la filiale Europorte (qui comprend la société anglaise GB Railfreight) qui propose une large gamme de services de fret ferroviaire intégrés à la fois en France et au Royaume-Uni. Le CA par activité se répartit comme suit :
- transport par navettes (39,7%) : 24 navettes exploitées entre Coquelles (France) et Folkestone (Royaume-Uni), réparties entre 15 navettes de fret (pour le transport des camions) et 9 navettes passagers (pour le transport des véhicules et des autocars) ;
- réalisation et exploitation de l'interconnexion électrique dans le tunnel sous la Manche (30,5%; ElecLink) ;
- prestations de services ferroviaires (20,2%) : Getlink SE assure le bon fonctionnement du passage, dans le tunnel, des trains de passagers d'Eurostar et des trains de marchandises exploités par d'autres compagnies ferroviaires ;
- transport ferroviaire de fret (8,2% ; Europorte) ;
- autres (1,4%).
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