EUROTUNNEL : incertitudes à court terme, Natixis reste neutre
Le 23 octobre 2015 à 12:25
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Les analystes de Natixis confirment ce matin leur conseil neutre sur l'action Eurotunnel ce matin, en invoquant, un 'ton rassurant' de la part de la direction', mais des perspectives de court termes incertaines. L'objectif de cours est ajusté de 12,3 à 12 euros.
A la Bourse de Paris, l'action de l'exploitant du tunnel ferroviaire sous la Manche prend 1,2% à 12,4 euros dans un marché en hausse de plus de 2%.
De la conférence téléphonique organisée par la direction après la publication d'une croissance des ventes ralentie (+ 3% au 3e trimestre - T3 -, mais + 6% sur neuf mois), les analystes de Natixis retiennent que 'l''equity story' (soit grosso modo l'intérêt du dossier en tant qu'investissement, ndlr) basée sur des perspectives opérationnelles moyen terme solides reste valable, mais (elle est) déjà bien connue et valorisée par le marché'.
'En revanche, les perspectives de court terme s'annoncent plus incertaines (volumes du T3 inférieurs aux attentes, et le T4 va faire face à un effet de comparaison élevé)', indique la note.
Natixis revient aussi sur les troubles liés aux 'activités migratoires' et aux migrants et réfugiés qui, passant clandestinement par le tunnel sous la Manche pour entrer au Royaume-Uni, perturbent le fonctionnement des infrastructures.
Pour les analystes, les gouvernements sont conscients de l'enjeu et ont renforcé la présence policière. 'L'organisation devient plus efficace, et la situation pourrait se normaliser', pronostique Natixis.
'Notons enfin que cette triste situation, particulièrement médiatisée à Sangatte, affecte aussi les concurrents (ferries) et les autres routes vers le Royaume-Uni (de Dunkerque, Ouistreham, Belgique...)', ajoute la note.
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Getlink SE gère et exploite un tunnel ferroviaire sous la Manche reliant le Continent Européen au Royaume-Uni (le Tunnel sous la Manche). Getlink SE gère et commercialise directement un service de transport par navettes via le Tunnel sous la Manche transportant des passagers et des véhicules de transport de marchandises. Il gère également le passage de trains à très grande vitesse (Eurostar) et les services de fret ferroviaire d'autres compagnies ferroviaires via le Tunnel sous la Manche. Le Groupe gère aussi la filiale Europorte (qui comprend la société anglaise GB Railfreight) qui propose une large gamme de services de fret ferroviaire intégrés à la fois en France et au Royaume-Uni. Le CA par activité se répartit comme suit :
- transport par navettes (39,7%) : 24 navettes exploitées entre Coquelles (France) et Folkestone (Royaume-Uni), réparties entre 15 navettes de fret (pour le transport des camions) et 9 navettes passagers (pour le transport des véhicules et des autocars) ;
- réalisation et exploitation de l'interconnexion électrique dans le tunnel sous la Manche (30,5%; ElecLink) ;
- prestations de services ferroviaires (20,2%) : Getlink SE assure le bon fonctionnement du passage, dans le tunnel, des trains de passagers d'Eurostar et des trains de marchandises exploités par d'autres compagnies ferroviaires ;
- transport ferroviaire de fret (8,2% ; Europorte) ;
- autres (1,4%).
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