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GROUPE LDLC

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GROUPE LDLC : des résultats inférieurs aux attentes et la suspension du dividende pèsent

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09/06/2017 | 11:11

Groupe LDLC (-2,7% à 27,14 euros) signe une des plus fortes baisses du SRD après avoir annoncé que ses actionnaires ne recevront aucun dividende au titre de l'exercice 2016/2017 clos fin mars. En 2015/2016, le groupe avait reversé 50 cents par action, en hausse de 11%. Cette fois, LDLC souhaite préserver son cash pour mener à bien des investissements, notamment dans son réseau de magasins.

Le distributeur spécialisé dans la vente de matériel électronique, essentiellement présent sur internet, est lancé depuis plusieurs années dans le déploiement d'un modèle multicanal qui passe notamment par la mise en place d'un réseau de magasins physiques, en franchise et en propre. LDLC disposait ainsi de 22 magasins à fin mars 2017 et vise toujours un parc de 40 sites en 2017-2018 et de 100 unités en 2021. Gilbert Dupont souligne que l'exercice 2016-2017 a été marqué par peu d'ouvertures de magasins et y voit la preuve de la difficulté du groupe à recruter des franchisés dans les grandes villes.

Face à la perspective de ces nouveaux investissements, LDLC a préféré se montrer prudent et n'a pas dévoilé de prévisions chiffrées pour son exercice 2017/2018. Il a revanche maintenu ses objectifs 2021 d'un chiffre d'affaires de 1 milliard d'euros et d'une marge d'Ebitda de l'ordre de 5,5 à 6%.

L'analyste de Gilbert Dupont a pris les devants et abaissé sa propre estimation de bénéfice par action 2017/2018 de 15%. Son objectif de cours est ramené de 34,7 à 31 euros sur la valeur. De son côté, Oddo a estimé que les objectifs 2021 restaient difficiles à atteindre, a revu à la baisse sa prévision de marge pour 2017/2018 à 4% (contre 4,1%) et son objectif de cours de 29 à 28 euros.

Les analystes restent donc sur leurs gardes alors que les investissements déjà réalisés par LDLD (développement du réseau de magasins, nouveau système informatique, intégration de Matériel.net) ont nettement freiné la progression des résultats du groupe en 2016/2017. Le bénéfice net de LDLC a ainsi atteint 8,1 millions et son Ebitda s'est élevé à 17,9 millions. Toutefois, Oddo attendait ce dernier à 18,6 millions et Gilbert Dupont à 19,5 millions. Quant au chiffre d'affaires du distributeur, déjà publié, il a progressé en organique de 6% à 479,9 millions.

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Groupe LDLC : Graphique analyse technique Groupe LDLC | Zone bourse
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