GROUPE LDLC : des résultats inférieurs aux attentes et la suspension du dividende pèsent
Le 09 juin 2017 à 11:11
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Groupe LDLC (-2,7% à 27,14 euros) signe une des plus fortes baisses du SRD après avoir annoncé que ses actionnaires ne recevront aucun dividende au titre de l'exercice 2016/2017 clos fin mars. En 2015/2016, le groupe avait reversé 50 cents par action, en hausse de 11%. Cette fois, LDLC souhaite préserver son cash pour mener à bien des investissements, notamment dans son réseau de magasins.
Le distributeur spécialisé dans la vente de matériel électronique, essentiellement présent sur internet, est lancé depuis plusieurs années dans le déploiement d'un modèle multicanal qui passe notamment par la mise en place d'un réseau de magasins physiques, en franchise et en propre. LDLC disposait ainsi de 22 magasins à fin mars 2017 et vise toujours un parc de 40 sites en 2017-2018 et de 100 unités en 2021. Gilbert Dupont souligne que l'exercice 2016-2017 a été marqué par peu d'ouvertures de magasins et y voit la preuve de la difficulté du groupe à recruter des franchisés dans les grandes villes.
Face à la perspective de ces nouveaux investissements, LDLC a préféré se montrer prudent et n'a pas dévoilé de prévisions chiffrées pour son exercice 2017/2018. Il a revanche maintenu ses objectifs 2021 d'un chiffre d'affaires de 1 milliard d'euros et d'une marge d'Ebitda de l'ordre de 5,5 à 6%.
L'analyste de Gilbert Dupont a pris les devants et abaissé sa propre estimation de bénéfice par action 2017/2018 de 15%. Son objectif de cours est ramené de 34,7 à 31 euros sur la valeur. De son côté, Oddo a estimé que les objectifs 2021 restaient difficiles à atteindre, a revu à la baisse sa prévision de marge pour 2017/2018 à 4% (contre 4,1%) et son objectif de cours de 29 à 28 euros.
Les analystes restent donc sur leurs gardes alors que les investissements déjà réalisés par LDLD (développement du réseau de magasins, nouveau système informatique, intégration de Matériel.net) ont nettement freiné la progression des résultats du groupe en 2016/2017. Le bénéfice net de LDLC a ainsi atteint 8,1 millions et son Ebitda s'est élevé à 17,9 millions. Toutefois, Oddo attendait ce dernier à 18,6 millions et Gilbert Dupont à 19,5 millions. Quant au chiffre d'affaires du distributeur, déjà publié, il a progressé en organique de 6% à 479,9 millions.
Groupe LDLC est spécialisé dans la distribution en ligne de matériel informatique et multimédia destiné au grand public et aux professionnels. Les produits concernent notamment des PC, des ordinateurs portables, des périphériques (claviers, souris, scanners, enceintes, etc.), des appareils photos numériques, des lecteurs MP3, des composants (cartes mères, graphiques, mémoires) et des logiciels.
Aujourd'hui acteur majeur du e-commerce sur le marché de l'informatique et du high-tech pour les particuliers comme les professionnels, Groupe LDLC exerce ses activités au travers de 15 sites, dont 7 marchands. Le groupe développe également un réseau de magasins en propre ou en franchise.
Le CA par source de revenus se ventile entre ventes de marchandises (95%) et ventes de services (5%).
89% du CA est réalisé en France.