HAULOTTE : solide premier semestre mais la possible inflexion de tendance soulève des doutes
Le 12 septembre 2019 à 17:17
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Haulotte Group a dévoilé de solides résultats au titre de son premier semestre. Mais cela n’aura pas suffi. Les investisseurs s’inquiètent face aux perspectives du groupe pour le reste de l'exercice et observent un début de retournement de cycle. A la Bourse de Paris, le spécialiste des machines d'élévation de personnes et de charges perd 6,70% à 6,54 euros et s’installe à la dernière place de l’indice SRD.
Sur les six premiers mois de l'année, Haulotte Groupe a dévoilé un résultat net en repli à 18,3 millions contre 19 millions un an plus tôt. Il avait alors bénéficié de la plus value de cession de Nove. Le résultat opérationnel courant ressort à 23,8 millions, en hausse de 18%. Quant au chiffre d'affaires, il atteint 342,6 millions d'euros, en augmentation de 20%.
"Cette performance est remarquable au vu de la base de comparaison très difficile et du ralentissement du marché de la nacelle en Amérique du Nord et en Europe ", a souligné Gilbert Dupont.
La croissance des ventes sur la période reste tirée principalement par la vente d'engins sur le semestre (+20%). L'activité de services affiche une croissance de +3%, et celle de location de +22%.
Concernant l'ensemble de l'exercice 2019, Haulotte Group a confirmé ses objectifs. Il vise ainsi une croissance de ses ventes et de son résultat opérationnel courant (hors gains et pertes de change) voisine de +10%.
Mais le problème, c'est que ces prévisions sous-tendent une croissance organique au mieux proche de 0% et une marge opérationnelle courante stable au deuxième semestre, selon Gilbert Dupont.
" Ceci confirme selon nous une inflexion de tendance déjà observée chez Manitou lors de la publication des résultats premier semestre fin juillet ", a commenté le broker, qui précise que le message pour 2020 se veut également prudent.
Haulotte est une pure cyclique et demeure en première ligne en cas de retournement, ce qui inquiète.
In fine, il décide de dégrader la valeur d'Accumuler à Alléger et abaisse son objectif de cours de 9 à 6 euros.
Haulotte Group figure parmi les leaders mondiaux des matériels d'élévation de personnes et de charges. Le groupe conçoit, fabrique et commercialise une large gamme de produits : nacelles articulées, nacelles ciseaux, nacelles automotrices légères, nacelles télescopiques, mâts verticaux, nacelles tractées et produits push-around.
Le CA par activité se ventile entre vente de matériels (85,9%), prestations de services (10,6% ; principalement financement, formation, maintenance et assistance) et location de matériels (3,5%).
A fin 2022, Haulotte Group dispose de 5 sites de production implantés en France (2), en Roumanie, aux Etats-Unis et en Chine.
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe (51,7%), Amérique du Nord (20,3%), Asie-Pacifique (20%) et Amérique latine (8%).