Saint-Gall (awp) - Helvetia est parvenu sur les six premiers mois de l'année à améliorer sa rentabilité nette, en dépit d'une stagnation du volume d'affaires et de frais d'intégration pour Nationale Suisse et Bâloise Autriche plus élevés qu'envisagés. La direction reconduit dans la foulée ses ambitions à moyen terme.

L'assureur a dégagé entre janvier et juin un bénéfice net de 210,1 mio CHF, en hausse de près de 13% sur un an. Le volume d'affaires s'est par contre marginalement contracté de 0,2% à 5,53 mrd, en raison d'effets de change, note le rapport d'activité publié lundi. Les primes brutes sont restées pratiquement stables (-0,4%) à 5,46 mrd CHF. Le résultat opérationnel a enflé de 8,4% à 258,4 mio.

Le ratio combiné a progressé de 0,6 point de pourcentage (pp) à 91,3%. La marge pour les nouvelles affaires a été plus que doublée à 1,1% et le rendement annualisé sur fonds propres a gagné 0,8 pp à 10,2%. Le rendement direct annualisé en revanche s'est érodé de 0,1 pp et la performance d'investissement a été amputée de plus de deux tiers à 1,0%.

L'intégration de Nationale Suisse et d'activités autrichiennes de Bâloise, acquises en 2014, a permis de dégager des synergies de 62 mio CHF, contre 51,4 mio douze mois plus tôt. Le taux de solvabilité s'est inscrit dans la fourchette visée de 140 à 180%.

SANS SURPRISE

La performance du groupe saint-gallois a peu ou prou comblé les attentes des analystes consultés par AWP. Le volume de primes était anticipé en moyenne à 5,53 mrd CHF. Le consensus articulait un bénéfice net de 209,2 mrd CHF.

Le volume des activités vie s'est étiolé de 2,2% à 3,03 mrd CHF, tandis que celui du segment non-vie a progressé de 2,3% à 2,51 mrd CHF.

La direction ne s'aventure pas sur des prévisions chiffrées à court terme, mais assure être en bonne voie pour concrétiser ses ambitions à plus longue échéance. "Nous ambitionnons de générer à l'horizon 2020 un volume d'affaires de 10 mrd CHF", a rappelé le directeur général (CEO) Philipp Gmür en entretien avec AWP.

Cette croissance nécessitera de procéder à des acquisitions. Helvetia cherche notamment à se développer en Espagne et en Allemagne. "Le marché helvétique est déjà passablement consolidé et nous ne percevons pour l'heure aucune opportunité de rachat", a précisé le grand patron.

Helvetia a dévoilé un premier semestre robuste, avec des revenus sous-jacents supérieurs au consensus, note Baader Helvea. Le bénéfice net en revanche s'est avéré conforme aux attentes.

Les frais cumulés pour l'intégration de Nationale Suisse et Bâloise Autriche dépassent désormais de près d'un cinquième le montant initialement prévu, tandis que 62 mio CHF de synergies ont pu être réalisées, sur les plus de 130 mio visés, poursuit le courtier genevois. La recommandation "hold" reste de mise, comme l'objectif de cours de 560 CHF.

L'amélioration du ratio combiné non-vie en Europe et le maintien de cet indicateur à un bon niveau sur le marché indigène a permis à Helvetia de créer la surprise sur ce segment, analyse de son côté Vontobel. Le segment vie s'inscrit peu ou prou dans le cadre des attentes de l'établissement zurichois, qui campe également sur "hold" et sur 580 CHF.

La nominative Helvetia a cédé lundi 2,3% à 537,50 CHF, dans un SPI en recul de 0,82%.

jh/al/rp