Credit Suisse dégrade son opinion sur Henkel de 'neutre' à 'sous-performance' et son objectif de cours de 94 à 90 euros, dans le sillage d'un abaissement de 1-2% de ses estimations pour le groupe allemand de chimie.

Le bureau d'études souligne que l'action a plus que doublé au cours des cinq dernières années, mais il lui semble que les moteurs clés derrière cette performance ont largement joué, et que la croissance et les résultats devraient ralentir.

'Henkel semble s'apprêter à manquer l'ensemble des objectifs qu'il s'était fixés à horizon 2016', estime Credit Suisse, qui évalue la croissance organique sur la période de quatre ans (2013-2016) à 3,1% seulement.

Il souligne que la division produits adhésifs, qui a constitué le principal contributeur à l'amélioration de la marge, offre désormais une rentabilité bien supérieure à ses pairs et commence à se stabiliser.

Les analystes estiment en outre que si Henkel a réalisé des acquisitions judicieuses (ajoutant selon lui 1,1% au chiffre d'affaires, il a manqué les actifs clés qui lui auraient permis de transformer sa trop petite division beauté.

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