CM-CIC a abaissé sa recommandation d'Achat à Accumuler sur Iliad mais a relevé son objectif de cours de 170 à 180 euros. Le bureau d'études explique que son modèle de valorisation reposait sur des hypothèses de marge d'Ebitda normative de 45% et de 30% pour les activités fixe et mobile. Or, la performance réalisée en 2012 par Iliad, conduit l'analyste à relever la première hypothèse à 50% ce qui augmente mécaniquement la valorisation du groupe. Concernant le changement de recommandation, celui-ci traduit la performance du titre depuis l'initiation de couverture.