Gilbert Dupont relève aujourd'hui son objectif de cours à 22 euros (contre 20E) sur le titre Ingenico, et maintient sa recommandation à l'achat, du fait d'une dette nette fin 2009 moins élevée qu'attendu (144 millions d'euros contre 183 millions anticipé).
Le broker, qui reste positif sur le dossier, explique avoir affiner ses prévisions 2010 suite à une réunion avec le management du spécialiste des systèmes de paiements automatiques.
Il table désormais sur un chiffre d'affaires de 796,2 millions d'euros (contre 810 millions avant) et sur une marge opérationnelle ajustée de 12,7% (contre 12% auparavant).
Ces ajustements n'entraînent toutefois pas de modification du bénéfice par action prévu pour 2010, qui ressort toujours à 1,30 euros, après retraitement des éléments exceptionnels (charges liées à l'allocation du prix d'acquisition estimées par le management à 27,3 millions d'euros).
La réunion a également permis au management de détailler sa stratégie, visant à développer les activités de services, qui bénéficient d'une meilleure récurrence des revenus et d'une rentabilité plus élevée (marge d'Ebitda d'Easycash en 2009 : 22% contre 15% pour l'ensemble du groupe).
Dès lors, la part des Services dans le chiffre d'affaires devrait représenter cette année 30% contre 18% en 2009.
L'activité historique (les terminaux de paiement) n'est pas pour autant sacrifiée et va bénéficier de la montée en puissance des nouveaux produits.
Evoquant ses perspectives 2010, le groupe aurait expliqué viser une croissance de l'activité comprise entre +3,5% et +5,5%, soit un chiffre d'affaires compris entre 790 et 805 millions d'euros (à taux de change constant). Dans le détail : +3-5% sur l'activité historique et +8-10% sur Easycash.
Au premier trimestre, la croissance est attendue entre +8 et +10% (à change constant).
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Par La Rédaction
