Dans l'attente de la confirmation de la rumeur de rachat par Ingenico de Worldpay et d'informations plus précises, Invest Securities réitère son opinion à Achat sur Ingenico et son objectif de 128E (+25%).
' Rien n'est toutefois encore fait, le français devant être retenu par Advent et Capital face aux autres offres ou à une IPO ' indique le bureau d'analyses.
' Néanmoins, ceci devrait contribuer à générer des incertitudes, et par conséquent un momentum négatif, jusqu'au résultat de l'opération, sachant que la crainte d'une augmentation de capital massive (6MdsE) gagne également du crédit '.
Ingenico aurait sécurisé son financement auprès d'HSBC, Société Générale et Natixis, pour le rachat de Worldpay selon Sky News. Le groupe de presse évoque une offre de plus de 6Mds£ pour racheter 100% de Worldpay à Advent et Bain Capital.
' La principale incertitude réside aujourd'hui dans le fait de savoir si le groupe français sera retenu face aux autres offres (Wirecard, Blackstone associé à Hellman & Friedman et au fonds souverain de Singapour,) ou si une cotation de Worldpay sera réalisée comme initialement prévu ' indique Invest Securities.
Les analystes estiment qu'une augmentation de capital d'un montant (6MdsE) semble compliquée à réaliser, sachant qu'Ingenico ne peut pas bénéficier d'un noyau dur d'actionnaires à même de soutenir l'opération (la BPI est le 1er actionnaire avec seulement 5,5% du capital).
' Dans le cadre de nos précédents calculs, nous estimions que la dilution maximum pourrait s'établir à -10%/-15% et que l'opération pourrait même être relutive de 10% en intégrant les synergies (100ME, soit 8% de l'EBITDA 2016e du nouvel ensemble). Il est difficile à ce stade d'affiner nos calculs, mais il est clair que les synergies seront un point clé d'une éventuelle opération ' indique Invest Securities.
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