INGENICO : en forte progression, Barclays devient favorable au dossier
Le 08 juin 2018 à 15:39
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Ingenico (+5,59% à 71,78 euros) affiche l’une des plus fortes progressions de l’indice SBF 120 ce matin à la faveur du relèvement de recommandation de Barclays de Pondération en ligne à Surpondérer. L’objectif de cours sur le spécialiste des paiements sécurisés a été rehaussé de 17% à 91 euros alors que l'analyste a valorisé la société par la méthode de la somme des parties.
Tout en reconnaissant n'avoir jamais été un fan de la stratégie de croissance externe du groupe, l'analyste reconnaît qu'il a acquis une intéressante collection d'actifs dans le paiement, même s'ils ont été payés chers.
Cette collection - Bambora, Global Collect, Easycash, BS Payone – représente, selon lui, de la valeur d'un point de vue stratégique, en particulier dans un marché européen en rapide consolidation. Le broker valorise les actifs d'Ingenico dans le paiement sur la base d'un ratio valeur d'entreprise sur Ebitda compris entre 14 et 16, soit entre 3,1 et 3,6 milliards d'euros.
Quant à l'activité historique de terminaux de paiements, dont l'activité sera faible en 2018, enregistrant une décroissance de 5%, avant de se reprendre en 2019 en affiche une croissance de 5% et une marge d'Ebitda d'environ 25%, l'intermédiaire la valorise à 4 milliards d'euros. Il utilise un ratio valeur d'entreprise sur Ebitda de 10 alors que son concurrent Verifone a été racheté par plusieurs firmes de private equity, dont Francisco Partners et BCI, sur la base d'un multiple de 11.
Barclays prévient cependant que la performance du groupe pourrait être piètre au deuxième trimestre.
Ingenico Group SA, anciennement Compagnie Industrielle et Financière d'Ingenierie Ingenico SA, est un fournisseur de solutions de paiement basé en France. Ses solutions de paiement s'intègrent à tous les canaux de vente (en magasin, en ligne et sur mobile) pour les détaillants, directement ou par l'intermédiaire de banques, de distributeurs et de prestataires de services. Elle fournit ses services aux grands distributeurs, aux petites et moyennes entreprises, au commerce électronique mondial, aux banques et aux acquéreurs. Cette société propose ses solutions de paiement dans divers secteurs tels que les compagnies aériennes, les voyages, les biens et services numériques, les jeux vidéo et la vente au détail. Elle prend en charge diverses méthodes de paiement dans le monde entier, notamment les applications de paiement, les cartes de débit et les cartes de crédit (locales et internationales). Les services professionnels d'Ingenico : accompagnent les clients dans leurs plans de transformation, fournissent des conseils sur les solutions, l'organisation et les processus, fournissent une solution de bout en bout, accélèrent l'exécution et réduisent la complexité.