INTERPARFUMS : Oddo BHF n'est plus à l'achat après le T1
Le 25 avril 2019 à 10:55
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Le bureau d'études Oddo BHF a révoqué son conseil d'achat sur l'action Interparfums, sur laquelle il est désormais neutre, après la publication par le parfumeur pour compte de marques de luxe de ventes trimestrielles décevantes. Alors que le titre dérape de 8% ce matin à la Bourse de Paris vers 44 euros, l'objectif de cours reste fixé à 48 euros.
A changes constants, les ventes d'Interparfums sont restées pratiquement stables au 1er trimestre (T1) 2019 : + 0,3%. Certes, relève Oddo BHF, la base de comparaison n'était pas facile, après une hausse de 16% au T1 2018, 'mais le 1er trimestre 2019 est inférieur avec notre attente' : en données publiées, le CA prend 4,1% là où les spécialistes attendaient + 14%.
Si la licence Jimmy Choo fait mieux que prévu, Montblanc déçoit malgré le lancement de la ligne 'Explorer', ainsi que Coach et Lanvin. 'Le 1er trimestre reflète aussi un marché du parfum toujours encombré', indique Oddo BHF.
Bien sûr, Interparfums vise toujours 480 millions de CA à l'année, soit une croissance 'proche de 5,5%'. Mais 'l'un des enjeux de momentum 2019 est la cannibalisation des autres lignes de Montblanc par Explorer : nous avons retenu un scenario de faible impact, mais Explorer n'a pas suffi à compenser les autres lignes ou Montblanc Legend', explique une note.
Après ce point trimestriel, Oddo BHF estime que la prévision traditionnellement prudente de la direction est moins 'dépassable' qu'auparavant. 'Au total, ce T1 incite à être moins agressif que nous l'étions et nous avons légèrement ajusté nos prévisions', indique Oddo BHF à l'appui de son changement de pied.
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Interparfums est spécialisé dans la création, la fabrication et la commercialisation de parfums de luxe. L'activité s'organise autour de 2 familles de produits :
- parfums : marques Montblanc, Jimmy Choo, Coach, Lanvin, Rochas, Boucheron, Karl Lagerfeld, Van Cleef & Arpels, Paul Smith, Kate Spade, Moncler, Repetto et S.T. Dupont ;
- articles de mode pour femmes et hommes : marque Rochas.
La commercialisation des produits est assurée au travers des parfumeries, des chaînes franchisées et des grands magasins en France, et par le biais de sociétés importatrices, d'aéroports et de compagnies aériennes à l'international.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (5,4%), Europe (24,5%), Amérique du Nord (40,4%), Asie (14,5%), Amérique du Sud (8,3%), Moyen Orient (6,3%) et Afrique (0,6%).