Barclays Capital (BarCap) a entamé le suivi de l'action du distributeur italien de gaz naturel Italgas, ex-filiale de Snam, avec un premier conseil d'achat ('surperformance'). Principaux arguments : la croissance, les dividendes, et les économies. L'objectif de cours est fixé à quatre euros, d'où un potentiel de hausse limité de 7,5%.

Pour les analystes, Italgas est d'abord un pari sur la consolidation d'un secteur très éclaté en Italie, pays qui compte près de 6.800 concessions de distribution gazière. A la faveur de la remise en jeu des contrats, Italgas, qui est déjà un grand nom du secteur, entend porter sa part de marché de 30% à environ 40%. Ce qui est à portée selon BarCap, le groupe pouvant se prévaloir d'une présence nationale et d'une équipe de management “expérimentée.”

De ce fait, l'activité et les bénéfices du groupe devraient progresser de 4 à 5% l'an d'ici 2022, pronostique BarCap. Qui juge ces estimations conservatrices car elles ne prennent pas en compte une éventuelle amélioration opérationnelle.

Enfin, ajoute la note, depuis sa scission de Snam, le mois dernier, l'action Italgas a reculé d'environ 10% et, ce faisant, a sous-performé le secteur. Ce qui est attribué à des risques de financement qui semblent désormais intégrés dans les cours. Et le dividende annuel, attendu à 0,20 euro au titre de 2016, procure un rendement de plus de 5%.

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