Gilbert Dupont a ajusté à la hausse de 19,50 euros à 19,70 euros son objectif de cours et confirmé sa recommandation Accumuler sur Kaufman & Broad après la publication des résultats semestriels du groupe. Ces derniers sont ressortis parfaitement en ligne avec les attentes du bureau d'études. Il souligne que la poursuite du désendettement (-40 millions d'euros sur 6 mois) reflète une bonne maitrise du besoin en fonds de roulement, probablement grâce à un taux d'écoulement favorable des programmes.
L'analyste n'a pas modifié pas ses estimations. Son scénario repose sur une stabilité des réservations 2013 de Kaufman & Broad en volume (part de marché de 7,3% sur un marché de 75 000 unités) et une baisse de 4% en valeur.
Kaufman & Broad SA figure parmi les 1ers constructeurs français de logements. Le CA par type d'actifs se répartit comme suit :
- logements (68%) : appartements (92,2% du CA ; 4 358 unités livrées en 2022/23 ; marques Kaufman & Broad et Résidences Bernard Teillaud) et maisons individuelles en village (7,8% ; 254 unités livrées) ;
- immobilier d'entreprise (31%) : notamment bureaux et locaux d'activités ;
- résidences d'étudiants (0,5%).
Le solde du CA (0,5%) concerne la vente de terrains et la perception d'honoraires.
KAUFMAN & BROAD SA 
Par La Rédaction
