Oddo BHF abaisse son opinion sur Kaufman & Broad de 'achat' à 'neutre' en raison d'un potentiel de hausse à court terme plus réduit, compte tenu d'un objectif de cours ramené de 42 à 39 euros sous l'effet de la baisse de ses BPA estimés.
'Sur la base d'un dividende qui sera à minima de 2,5 euros, le rendement est attractif (environ 6,8%) et les fondamentaux du groupe sont solides avec un excellent délai d'écoulement des programmes avec une marge maitrisée et une situation bilancielle solide', reconnait-il.
Néanmoins, la forte baisse des réservations constitue, aux yeux du bureau d'études, un frein à la revalorisation du titre à court terme et il n'envisage pas de rebond avant la fin 2020. 'Par rapport à Nexity, la valorisation nous semble 'fair'', ajoute l'analyste.
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Kaufman & Broad SA figure parmi les 1ers constructeurs français de logements. Le CA par type d'actifs se répartit comme suit :
- logements (87,7%) : appartements (93,4% du CA ; 5 739 unités livrées en 2021/22 ; marques Kaufman & Broad et Résidences Bernard Teillaud) et maisons individuelles en village (6,6% ; 263 unités livrées) ;
- immobilier d'entreprise (11,4%) : notamment bureaux et locaux d'activités ;
- résidences d'étudiants (0,5%).
Le solde du CA (0,4%) concerne la vente de terrains et la perception d'honoraires.