KAUFMAN & BROAD : ne bénéficie pas du relèvement de son objectif de ventes
Le 12 juillet 2017 à 11:45
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Dans un contexte de marché peu favorable aux valeurs immobilières en raison des anticipations de hausse des taux d’intérêt, l’action Kaufman & Broad cède 0,81% à 38,05 euros. Le promoteur immobilier a pourtant relevé sa prévision de croissance de ses revenus pour 2017 en raison de la « bonne dynamique » du marché du logement sur la première partie de l’année. Celui-ci devrait progresser d'environ 5% permettant au chiffre d’affaires du groupe d’augmenter d’au moins 10%. Kaufman & Broad anticipait auparavant un marché stable et une progression des revenus comprise entre 8% et 10%.
Au premier semestre, ces derniers ont augmenté de 9,2% à 627,7 millions d'euros, soutenu par le pôle Logements, dont les ventes ont bondi de 19,1% à 537,90 millions d'euros.
Kaufman & Broad est aussi plus optimiste sur sa dette financière nette, attendue inférieure à 80 millions d'euros contre une précédente prévision de moins de 100 millions d'euros.
Il a en revanche confirmé sa prévision d'une marge d'EBIT ajusté autour de 8,5%. Elle est ressortie à 8,3% sur les six premiers mois de l'exercice, en retrait de 30 points de base. L'EBIT ajusté a progressé de 5,5% à 52,1 millions d'euros.
Oddo BHF et Gilbert Dupont, à l'Achat sur la valeur, soulignent la solidité de ces résultats. Selon le second, l'attention devra être portée à court terme sur le projet de loi sur l'immobilier qui pourrait être dévoilé à la rentrée en raison des risques potentiels sur les dispositifs fiscaux.
Mais pour le premier, si un reformatage du dispositif "Pinel" s'avérerait naturellement négatif pour Kaufman & Broad (les investisseurs particuliers en Pinel représentent plus de 35% des réservations), l'analyste a également le sentiment que d'autres réformes pourraient avoir des effets positifs sur le secteur.
Kaufman & Broad SA figure parmi les 1ers constructeurs français de logements. Le CA par type d'actifs se répartit comme suit :
- logements (68%) : appartements (92,2% du CA ; 4 358 unités livrées en 2022/23 ; marques Kaufman & Broad et Résidences Bernard Teillaud) et maisons individuelles en village (7,8% ; 254 unités livrées) ;
- immobilier d'entreprise (31%) : notamment bureaux et locaux d'activités ;
- résidences d'étudiants (0,5%).
Le solde du CA (0,5%) concerne la vente de terrains et la perception d'honoraires.