KERING : Aurel BGC fait le point après la réunion investisseur
Le 06 juin 2016 à 11:14
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Aurel BGC confirme son conseil à l'achat sur Kering suite à la réunion investisseurs sur Gucci. Le bureau d'étude ajuste en légère baisse son objectif de cours à 180 E (contre 185 E) pour intégrer des hypothèses de croissance et de marges plus conservatrices sur Bottega Veneta (21% du ROC de Kering).
' Selon nous, le groupe dispose du portefeuille de marques le plus attractif dans l'univers du Soft luxury. En effet, Kering est le seul groupe de luxe à posséder trois marques milliardaires dans ce segment (Gucci, Bottega Veneta, Saint Laurent) alors que Balenciaga (environ 400 ME) a le potentiel pour les rejoindre à terme ' indique Aurel BGC.
Les analystes estiment que le re-rating de Kering depuis un an reste très limité alors que le groupe tend à mieux résister à un environnement difficile. ' La réinvention en cours de Gucci est en marche. Elle donne clairement des premiers résultats très encourageants '.
Aurel BGC indique également dans son étude du jour : ' Les principaux influenceurs et leaders d'opinion du monde de la mode ont aujourd'hui complètement adhéré aux nouvelles identités visuelle et produit de Gucci grâce à un repositionnement réussi de son offre-produits et de sa communication '.
Du coté des prévisions, le management de Gucci anticipe une nouvelle légère croissance organique de ses ventes au 2ème trimestre (après +3% organique au 1er trimestre).
L'objectif de Gucci est de progresser deux fois plus vite que le marché du luxe (attendu en croissance de +2% à +3% par an d'ici 2020 selon Altagamma) au cours des prochaines années pour atteindre un objectif de 6 MdsE de chiffre d'affaires à long terme contre 3.9 MdsE en 2015.
' L'objectif est d'augmenter progressivement la marge opérationnelle courante (MOC) pour atteindre 30% à moyen terme (contre 26.5% en 2015). La marge brute de Gucci est attendue stable au cours des prochaines années (son mix de ventes devrait peu évoluer). Gucci ambitionne de maintenir une MOC supérieure à 30% à long terme (comme sur la période 2011-2014) ' rappellent les analystes.
' Une telle performance serait pour nous clairement encourageante. Elle viendrait donner du crédit à notre scénario d'accélération de la croissance organique de Gucci au 2ème semestre (+6%e) ' explique Aurel BGC.
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Groupe de Luxe mondial, Kering regroupe et fait grandir un ensemble de Maisons emblématiques dans la Mode, la Maroquinerie et la Joaillerie : Gucci, Saint Laurent, Bottega Veneta, Balenciaga, Alexander McQueen, Brioni, Boucheron, Pomellato, Dodo, Qeelin, Ginori 1735, ainsi que Kering Eyewear et Kering Beauté.
En plaçant la création au coeur de sa stratégie, Kering permet à ses Maisons de repousser leurs limites en termes d'expression créative, tout en façonnant un Luxe durable et responsable. C'est le sens de sa signature : Empowering Imagination.
En 2023, Kering comptait 48,964 collaborateurs et a réalisé un CA de 19,6 MdsEUR.
A fin 2023, le Groupe détenait un réseau de 1 771 magasins gérés en propre, implantés notamment en Europe de l'Ouest (367), en Amérique du Nord (316), au Japon (238) et dans les pays émergents (698).
La répartition géographique du CA est la suivante : Europe de l'Ouest (27,6%), Japon (7,2%), Asie-Pacifique (35%), Amérique du Nord (23%) et autres (7,2%).