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LATÉCOÈRE

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LATECOERE : la pression du Covid-19 devrait aussi se faire sentir au deuxième trimestre

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22/04/2020 | 15:49
Sur des marchés retrouvant des couleurs, le rebond de Latécoère (+0,20 % à 1,98 euro) apparaît poussif. Il faut dire que les nouvelles ne sont pas bonnes pour l’équipementier aéronautique dont l’activité a pâti de la crise du Covid-19 au premier trimestre 2020. Des données qui ont même conduit LCM a dégradé sa recommandation d’Acheter à Vendre sur la valeur, tout en abaissant son objectif de cours de 3,85 à 2 euros. Le broker constate qu’un violent retournement du cycle aéronautique est en cours.

Sur les trois premiers mois de l'année, Latécoère a réalisé un chiffre d'affaires de 149,8 millions d'euros, en baisse de 17,9 % à données publiées et de -15,9% à taux de change constants sur un an. " La pandémie de Covid-19 a eu un impact significatif sur les partenaires et les clients du groupe, ainsi que sur les collectivités dans lesquelles il opère ", a expliqué Latécoère.

Le ralentissement des cadences de production des clients lié au coronavirus a entraîné une baisse estimée à 1 million d'euros de chiffre d'affaires pour la division Aérostructures et à 3 millions d'euros pour la division Systèmes d'Interconnexion.

Pour faire face à la crise, Latécoère a signé des " Prêts Garantis État " (PGE) avec un consortium de banques pour un total de 60 millions d'euros dans le cadre du régime de prêt garanti par l'État français. Ces prêts renforcent la liquidité immédiate du groupe et devrait lui permettre de redémarrer efficacement sa production pour répondre à la demande de ses clients une fois que les mesures de confinement dans les pays où il opère seront progressivement levées.

En attendant, Latécoère s'attend à ce que la situation liée au Covid-19 continue à exercer une pression importante sur ses revenus au deuxième trimestre 2020, bien que le groupe ne dispose pas à l'heure actuelle d'une visibilité suffisante pour en quantifier l'impact.

Logiquement, Latécoère a retiré sa guidance 2020. Auparavant, le groupe visait une baisse de son chiffre d'affaires d'environ 5% à taux de change constants, une marge opérationnelle courante à un chiffre (dans la partie basse) et un cash flow libre des opérations positif.

Pour sa part, LCM anticipe désormais, en première approche, une chute de 34% du chiffre d'affaires de l'équipementier aéronautique pour l'ensemble de l'exercice en cours, accompagnée d'une sensible détérioration des comptes, attendus en fortes pertes.

Convaincu que Searchlight conserve son objectif de retirer Latécoère de la cote, l'analyste considère que les circonstances conjoncturelles présentes créeront potentiellement les conditions d'une nouvelle offre à un prix très inférieur à celui de l'offre initiale, compte tenu du changement fondamental du contexte macroéconomique et sectoriel.

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Capitalisation 188 M 212 M -
VE / CA 2019
VE / CA 2020 0,58x
Nbr Employés 5 188
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