Le bureau d'études parisien Oddo Securities est désormais d'avis d'acheter l'action du groupe italien d'aéronautique et de défense Leonardo - Finmeccanica, sur lequel il était précédemment neutre. Evoquant “une décote injustifiable”, les analystes relèvent leur objectif de cours de 11,2 à 17 euros (+ 51,8%).
Argumentation développée par la note : 'l'accélération du redressement de la rentabilité opérationnelle (au moins 110 points de base d'ici 2021) combinée à l'amélioration de la conversion en cash ne peuvent justifier les décotes actuelles', indique une note.
Avec, au titre de 2018, un ratio de valeur d'entreprise sur résultat d'exploitation de 9,2 fois et un PER ajusté de la R&D de 10,3 fois, calcule Oddo, le titre Leonardo se traite avec des décotes respectives de 19% et 36% relativement à son secteur.
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Leonardo S.p.A. figure parmi les leaders européens de la conception, de la fabrication et de la commercialisation de systèmes de défense aérospatiale. Le CA par famille de produits et services se répartit comme suit :
- systèmes de défense (45,5%) : armes, radars, etc. ;
- hélicoptères (28,7%) : civils et militaires ;
- équipements aéronautiques (17,8%) : avions, etc. ;
- aérostructures (3,9%) ;
- autres (4,6%).
A fin 2023, le groupe dispose de 111 sites de production implantés en Italie (55) en Europe (8), aux Etats-Unis (30) et autres (21,4).
La répartition géographique du CA est la suivante : Italie (17,6%), Royaume Uni (10,8%), Europe (24,4%), Etats-Unis (25,8%) et autres (21,4%).