Société Générale (SG) a émis un premier conseil d'achat sur l'action de l'opérateur télécoms Liberty Global, coté au Nasdaq américain mais dont le siège est situé à Londres. Selon les analystes, le groupe dirigé par John Malone est en train de renouer avec la croissance et il pourrait se rapprocher de certaines filiales de Telefonica. L'objectif de cours à 12 mois est fixé à 48 dollars, soit un robuste potentiel de hausse de 60%.

Certes, les actions Liberty Global ont perdu près de 30% de leur valeur depuis le début de l'année en raison, selon SG, “d'inquiétudes quant au ralentissement de la croissance, d'une dette élevée, des fusions-acquisitions et du Brexit”, indique une note.

Des craintes à relativiser, selon SG : certes élevée (cinq fois l'EBITDA annuel tout de même), la dette du groupe n'inspire pas d'inquiétude en raison des refinancements effectués et d'échéances de crédit lointaines.

Selon SG, le retour de la croissance de l'EBITDA de Liberty Global au 3e trimestre 2016 (+ 3,7%, après + 0,7% au 2e trimestre) n'est qu'un début grâce aux hausses de tarifs, au déploiement de réseaux mobiles au Royaume-Uni et en Allemagne, et aux synergies en Belgique.

Autre catalyseur potentiel pour Liberty, selon SG : des opérations de concentration dans le mobile en Europe. Selon SG, les options ne manquent pas : Liberty pourrait par exemple racheter O2 UK, la filiale mobile de Telefonica au Royaume-Uni. Voire créer une co-entreprise Unity-O2 en Allemagne. Ces deux opérations pourraient générer des synergies d'un maximum de dix dollars par action, calcule SG.


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