Nous abaissons nos prévisions sur LVMH, Hermès et Richemont (-35% en moyenne sur 2020) et nos objectifs de cours (-25% en moyenne). Le bureau d'analyses confirme son conseil à l'achat sur LVMH et son objectif de cours de 352 E.
' LVMH : nous ne pensons pas que le leader puisse beaucoup se démarquer de la tendance d'ensemble alors que certains de ses métiers, hors soft luxury, devraient souffrir au moins aussi visiblement voire plus de la crise (spiritueux, montres et joaillerie distribution sélective), la partie soft luxury étant elle impactée de plein fouet par la fermeture forcée des boutiques ' indique Oddo.
' Nous tablons sur une baisse de -17% de l'activité au T1. Nous avons coupé d'un peu plus de 37% nos prévisions EBIT et le BPA pour 2020 (recul attendu à -13% sur le CA et à -37% sur l'EBIT) ; sur 2021 la révision en baisse atteint -16% sur l'EBIT -18% sur le BPA ' rajoute Oddo.
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LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE est le leader mondial des produits de luxe. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- articles de mode et de maroquinerie (48,9%) : marques Louis Vuitton, Kenzo, Celine, Fendi, Marc Jacobs, Givenchy, etc. ;
- montres et bijoux (12,7%) : marques Bulgari, TAG Heuer, Zenith, Hublot, Chaumet, Fred, Tiffany, etc. ;
- parfums et produits cosmétiques (9,6%) : parfums (marques Christian Dior, Guerlain, Loewe, Kenzo, etc.), produits de maquillage (Make Up For Ever, Guerlain, Acqua di Parma, etc.), etc. ;
- vins et spiritueux (7,7%) : champagnes (marques Moët & Chandon, Mercier, Veuve Clicquot Ponsardin, Dom Pérignon, etc. ; n° 1 mondial), vins (Cape Mentelle, Château D'Yquem, etc.), cognacs (notamment Hennessy ; n° 1 mondial), whisky (notamment Glenmorangie), etc.
Le solde du CA (21%) concerne essentiellement une activité de distribution sélective assurée au travers des chaînes Sephora, DFS et des grands magasins Le Bon Marché et La Samaritaine.
A fin 2023, la commercialisation des produits est assurée au travers d'un réseau de 6 097 magasins dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (7,9%), Europe (16,4%), Japon (7,3%), Asie (30,8%), Etats-Unis (25,3%) et autres (12,3%).