Jefferies a confirmé sa recommandation Conserver et son objectif de cours de 400 euros sur LVMH après le rachat du joaillier américain Tiffany pour 135 dollars par action, en numéraire. L'opération, d'un montant de 16,2 milliards de dollars, constitue la plus importante de l'histoire du groupe français, observe l'analyste. L'américain est valorisé un peu moins de 20 fois son résultat opérationnel et un peu au-dessus de 25 fois ses bénéfices. Le broker salue cette opération dans un secteur du "hard luxury" où les cibles, à part Rolex et Patek Philippe, sont très rares.
Jefferies estime que la force de la marque Tiffany et l'image de sa boite bleue depuis 1837 sont plus précieuses que ne laissent penser ses performances financières actuelles. Selon le bureau d'études, LVMH pourra utiliser les atouts de Tiffany pour se déployer efficacement sur le marché des "millenials" en Asie. Pour lui, LVMH a saisi une belle opportunité en profitant de la faiblesse temporaire de Tiffany.
Les impacts sur le secteur devraient être contrastés juge Jefferies. Bien sûr, la transaction renforce la domination de LVMH dans sa quête pour capter les dépenses de consommation à l'échelle mondiale.
Plus spécifiquement, elle est positive pour Kering, qui reste ainsi au-dessus de la mêlée en raison de son manque d'expérience dans ce secteur et qui aurait pu rencontrer des difficultés à y extraire de la valeur.
En revanche, l'opération apparaît négative pour Richemont qui doit désormais affronter sur son terrain un concurrent solide, aux poches pleines et influent.
LVMH Moët Hennessy Louis Vuitton SE est le leader mondial des produits de luxe. Le CA par famille de produits se répartit comme suit :
- articles de mode et de maroquinerie (48,9%) : marques Louis Vuitton, Kenzo, Celine, Fendi, Marc Jacobs, Givenchy, etc. ;
- montres et bijoux (12,7%) : marques Bulgari, TAG Heuer, Zenith, Hublot, Chaumet, Fred, Tiffany, etc. ;
- parfums et produits cosmétiques (9,6%) : parfums (marques Christian Dior, Guerlain, Loewe, Kenzo, etc.), produits de maquillage (Make Up For Ever, Guerlain, Acqua di Parma, etc.), etc. ;
- vins et spiritueux (7,7%) : champagnes (marques Moët & Chandon, Mercier, Veuve Clicquot Ponsardin, Dom Pérignon, etc. ; n° 1 mondial), vins (Cape Mentelle, Château D'Yquem, etc.), cognacs (notamment Hennessy ; n° 1 mondial), whisky (notamment Glenmorangie), etc.
Le solde du CA (21%) concerne essentiellement une activité de distribution sélective assurée au travers des chaînes Sephora, DFS et des grands magasins Le Bon Marché et La Samaritaine.
A fin 2023, la commercialisation des produits est assurée au travers d'un réseau de 6 097 magasins dans le monde.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (7,9%), Europe (16,4%), Japon (7,3%), Asie (30,8%), Etats-Unis (25,3%) et autres (12,3%).