MAISONS DU MONDE : réduit son objectif de marge d'Ebitda pour 2019, les investisseurs sévissent
Le 31 octobre 2019 à 11:17
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Maisons du Monde plonge de 13,83% à 12,65 euros, évoluant dans les tréfonds du SBF 120. Les investisseurs accueillent sévèrement le nouveau profit warning du groupe d'ameublement et de décoration, qui a réduit son objectif de marge d’Ebitda à environ 12,5% contre supérieur à 13% auparavant. Une révision des objectifs de rentabilité, qui provient de Modani, dont les coûts de développement vont peser pour 7 millions sur l’exercice.
Concrètement, le chiffre d'affaires de Modani a progressé de 37% pour atteindre 12 millions d'euros au troisième trimestre, en partie grâce aux 8 ouvertures de nouveaux magasins dans les 18 mois qui ont suivi l'acquisition.
" L'ouverture des magasins a toutefois entraîné des coûts logistiques (environ 2 millions d'euros), marketing (environ 3 millions d'euros) et de support plus élevés que prévu, ce qui, combiné aux nouveaux tarifs américains, a amené Modani à réaliser des bénéfices inférieurs d'environ 7 millions d'euros aux prévisions pour l'exercice 2019", a commenté le Jefferies, qui précise que ces bénéfices devraient se normaliser en 2020.
Mais l'annonce a du mal à passer côté investisseurs. Côté analystes, l'incompréhension est également de mise.
" Nous arrivons difficilement à comprendre les explications de cette dégradation ", souligne LCM, qui ajoute qu'" une partie des coûts supplémentaires pouvaient être largement anticipés par le groupe ".
En parallèle, Maisons du Monde a toutefois relevé son objectif de croissance des ventes pour 2019 à autour de 10,5 % contre autour de 10 % auparavant.
Et ce, dans le sillage d'un chiffre d'affaires du troisième trimestre, en ligne avec les attentes.
Les ventes ont atteint 283,7 millions d'euros sur les trois derniers mois, en hausse de 9,2% et de 8,2% à périmètre constant. Quant à la croissance des ventes en comparable, elle a été de 3% à périmètre constant.
La période a notamment été marquée par la poursuite de la forte dynamique des ventes en ligne (+19,3%) et à l'international (+17,7%). Les ventes en France restent elles sous pression, +2,7%.
In fine, LCM estime que le succès de l'année dépendra de la performance du quatrième trimestre. En attendant, le broker a maintenu sa recommandation Achat sur la valeur et a abaissé son objectif de cours de 28 à 26,6 euros. Jefferies a lui réitéré sa recommandation Achat, ainsi que son objectif de cours de 24 euros.
Maisons du Monde est spécialisé dans la création, la fabrication et la commercialisation d'articles de décoration (linge de maison, vaisselle, ustensiles de cuisine, miroirs, cadres, etc.) et de mobiliers (lits, tables, chaises, fauteuils, canapés, armoires, mobilier de jardin, etc.). Le CA par famille de produit se répartit comme suit :
- articles de décoration (59,5%) ;
- mobiliers (40,5%).
La commercialisation est assurée à travers un réseau de magasins (71% du CA ; 357 points de vente détenus à fin 2022, dont 217 en France) et internet (29%).
53,5% du CA est réalisé en France.