Tout en laissant son objectif de cours inchangé à 3,20 euros, EuroLand Corporate relève sa recommandation sur Mastrad de 'neutre' à 'achat', compte tenu de la baisse récente du titre du fabricant d'ustensiles de cuisine.
Après des résultats en net recul au premier semestre, le bureau d'études pense que le second ne permettra pas à Mastrad de redresser la rentabilité compte tenu d'une saisonnalité défavorable et d'une nouvelle décroissance du CA attendue sur Kitchen Bazaar et Mastrad Inc.
Compte tenu de ces éléments et d'une publication inférieure à ses attentes, EuroLand Corporate révise à la baisse ses prévisions à fin juin 2013 : il table désormais sur un CA de 28,9 millions d'euros, soit un recul attendu à -7,1%, et un ROC de -0,1 million.
L'analyste salue toutefois le rapprochement avec TOC qui 'constitue pour KB un changement de dimension' et va aider le management de Mastrad à se recentrer sur son coeur de métier.
Il ajoute qu'avec la récente augmentation de capital, Mastrad 'dispose des moyens financiers pour poursuivre sereinement sa stratégie de développement et notamment à l'international'.
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Mastrad est spécialisé dans la conception et la commercialisation d'ustensiles de cuisine (savons d'acier, chauffe-plats en céramique, moules, outillages de découpe, spatules, gants, éplucheurs, tire-bouchons, sondes de température, etc.). En outre, le groupe développe une activité de distribution de produits culinaires tiers. Le CA par activité se répartit comme suit :
- vente d'ustensiles de cuisine (51,8%) : articles créés par le groupe et fabriqués par des sous-traitants.
La commercialisation des produits est assurée auprès des détaillants indépendants, des grands magasins, des sociétés de vente par correspondance, des chaînes de restauration et d'hôtellerie, etc. ;
- conception et distribution d'accessoires culinaires (48,2%).
La répartition géographique du CA est la suivante : France (29,3%), Europe (8,8%), Amérique (59,2%), Asie (2,4%) et autres (0,3%).