Mediaset : en repli de -1%, une offre à l'étude sur Pro7Sat1
Le 28 janvier 2019 à 12:54
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Le titre Mediaset est en repli de près de 1% à la Bourse de Milan après les informations sur un éventuel rapprochement avec Pro7Sat1. ' Une offre serait étudiée par le conseil de Mediaset en février ' indique Oddo dans son étude du jour. ' Les discussions ne concerneraient pas TF1 qui avait été évoqué à plusieurs reprises par la presse ' précise Oddo.
Le bureau d'analyses estime qu'un rapprochement entre TV gratuites est tout à fait possible et cet évènement met parfaitement en avant le caractère opéable de Pro7Sat1 (avec une valorisation particulièrement basse, PE 2019 de 8,6x).
' Toutefois, dans le cas de figure présent, le seul montage possible serait une fusion entre les deux acteurs, ce qui induirait une offre en titres de Mediaset sur Pro7Sat1. Le groupe ne dispose en effet pas des liquidités pour réaliser une offre en cash au regard de la taille de Pro7Sat1 (3,9 MdE de capitalisation) ' ajoute Oddo.
Les analystes estiment que le conseil de Pro7Sat1 pourrait être peu enclin à accepter une telle offre uniquement en titres. Dans ce contexte, il pourrait être difficile de trouver un accord entre les deux groupes.
' Un rapprochement moins ambitieux sur certaines activités nous semble plus crédible à court terme (exemple production et achat de droits) ' indique Oddo.
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Mediaset est un groupe de médias organisé autour de 4 pôles d'activités :
- exploitation de chaînes TV : détention, à fin 2017, de 3 chaînes généralistes (Canale 5, Italia 1 et Rete 4) et de 9 chaînes thématiques (Boing, Cartoonito, Iris, La 5, Mediaset Extra, Italia 2, Top Crime, TgCom 24 et R101 TV) en Italie. Le groupe est également présent en Espagne avec l'exploitation de 2 chaînes généralistes (Telecinco et Cuatro) et de 5 chaînes thématiques gratuits (Divinity, Factoria de Ficcion, Boing, Energy et Be Mad) ;
- exploitation de stations radios ;
- vente de droits audiovisuels ;
- autres : activité de régie publicitaire, production audiovisuelle et cinématographique, commercialisation de produits dérivés, édition musicale, édition de sites Internet, etc.
Le CA par source de revenus se ventile entre ventes d'espaces publicitaires (75,8%), d'abonnements de télévision payante (16,2%), de droits audiovisuels (1,2%) et autres (6,8%).
La répartition géographique du CA est la suivante : Italie (72,6%) et Espagne (27,4%).