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MERCIALYS : pénalisé par une note défavorable d’analyste

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15/03/2019 | 16:41
Mercialys recule de 3,3% à 12,59 euros sur la place de Paris. En effet, Oddo BHF a dégradé son opinion de Neutre à Alléger sur la foncière, tout en réduisant son objectif de cours de 15 à 13 euros. Malgré une performance opérationnelle satisfaisante l’an dernier, le bureau d’études déplore la raréfaction des projets de développements. Seuls 12 millions d’euros sont engagés à fin 2018 sur un montant total de 568 millions d’euros de projets identifiés dans le pipeline, déplore l’analyste.

A capitaux propres constants, il explique cette évolution principalement par la difficulté du management à céder ses actifs non stratégiques dans un marché des centres commerciaux qui est aujourd'hui plus vendeur qu'acheteur.

" La capacité à créer de la valeur via son pipeline en particulier est donc aujourd'hui très faible et nous ne nous attendons pas à ce que cette situation s'améliore à court terme ", estime le broker.

Ce qui n'arrange rien : la cession des titres détenus par la banque partenaire de " l'equity swap " pourrait avoir un effet potentiellement négatif sur le cours de Bourse.

Pour mémoire, Casino avait annoncé en juillet 2018 la réduction de sa participation dans Mercialys de 40% à 25% via un " equity swap " contracté avec une banque partenaire (CACIB).

Suite à la présentation des résultats annuels du groupe Casino, Oddo BHF comprend que ces titres doivent être cédés par petits blocs ou dans le marché d'ici fin 2019.

" Cette opération n'est évidemment pas de nature à soutenir la performance du titre à court terme et nous nous attendons à ce qu'elle puisse même avoir un effet négatif sur le cours de Bourse ", commente l'expert.

Par ailleurs, étant donné la stratégie actuelle de cessions de Casino, Oddo BHF conclut que la participation restante dans Mercialys pourrait faire partie des actifs qui pourraient être potentiellement cédés à court ou moyen terme.



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