MICHELIN : une acquisition pour augmenter ses capacités en Asie
Le 23 janvier 2019 à 15:29
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Michelin (+0,11% à 93,12 euros) ouvre l’année 2019 avec une nouvelle acquisition. Le français a signé un accord pour l'acquisition de 80 % de Multistrada, manufacturier pneumatique basé en Indonésie. Pour cette opération, le groupe versera un montant de 439 millions de dollars, sous réserve d'ajustements lors du closing. La société Multistrada étant cotée et conformément à la réglementation indonésienne, Michelin lancera ensuite une offre publique d’achat pour le capital flottant restant à un prix par action identique à celui offert aux actionnaires détenant 80%.
L'acquisition de Multistrada sera financée par les ressources internes et ne devrait pas impacter les notations du groupe.
Avec une usine de plus de 180 000 tonnes de capacité (11 millions de pneus Tourisme, 9 millions de pneus Deux roues et 250 mille pneus Poids lourd), Multistrada a réalisé un chiffre d'affaires de 281 millions de dollars en 2017.
Par la suite, Michelin entend convertir progressivement, avec des investissements supplémentaires limités, la production de pneus Tourisme Tier 3 en Tier 2 aux marques du groupe. Il souhaite ainsi libérer des capacités Tier 1 sur ses autres usines asiatiques et accompagner la demande croissante des volumes Tier 2 en Europe, Amérique du Nord et Asie.
Au-delà de la partie industrielle, l'acquisition comprend également une prise de participation de 20% dans le distributeur Penta, en partenariat avec Indomobil et des investisseurs privés, et un terrain disponible de 50 hectares.
In fine, l'ensemble des synergies potentielles dans les domaines industriels et commerciaux, ainsi que dans le domaine des achats devrait s'élever à 70 millions de dollars par an, dans les trois ans après l'acquisition, indique Michelin.
" Multistrada constitue pour le groupe l'opportunité de se développer en Indonésie, pays le plus peuplé d'Asie du Sud Est, et de se doter immédiatement de capacités industrielles compétitives et de qualité, tout en évitant de créer de nouvelles implantations industrielles ", a déclaré Jean-Dominique Senard, le président de Michelin.
Globalement, cette acquisition a convaincu les analystes. Deutsche Bank, Oddo BHF et Citi ont tous renouvelé leur recommandation à l'achat sur Michelin.
" Au global, nous estimons que cette nouvelle acquisition, qui n'impactera pas la notation crédit de Michelin, s'insère parfaitement dans la stratégie du management ", a commenté Oddo BHF.
" Sur le plan de l'activité, l'opération vise à s'exposer en priorité aux marchés les plus dynamiques, qu'il s'agisse du segment premium dans les zones matures ou, comme c'est le cas ici, du segment Tier2 dans les émergents ", a ajouté l'expert.
Compagnie Générale des Etablissements Michelin figure parmi les leaders mondiaux de la fabrication et de la commercialisation de pneumatiques. Les produits du groupe sont principalement commercialisés sous les marques Michelin, BFGoodrich, Kleber, Uniroyal et Taurus. Le CA par activité se répartit comme suit :
- vente et distribution de pneumatiques (75,2%) : destinés aux véhicules légers (67,3% du CA) et aux poids lourds (32,7%). Le groupe propose également des services et des solutions pour améliorer l'efficacité des transports ;
- autres (24,8%) : vente de pneumatiques de spécialités destinés aux engins agricoles et de génie civil, aux deux-roues et aux avions. En outre, Michelin propose des offres pour accompagner les voyages et les déplacements (cartes routières et guides gastronomiques et touristiques, ViaMichelin, Tablet, Robert Parker), et développe des matériaux de haute technologie destinés à de nombreux domaines.
La répartition géographique du CA est la suivante : France (8,8%), Europe (26,1%), Amérique du Nord (39,2%) et autres (25,9%).