Bryan Garnier réaffirme sa recommandation 'achat' sur Moncler et rehausse sa valeur intrinsèque ('fair value') de 24,5 à 26 euros, après l'annonce vendredi, par le groupe de vêtements d'hiver, d'un accord avec le fisc italien.
Le broker précise que cet accord longtemps attendu se traduit par un avantage fiscal de 34 millions d'euros qui se reflètera dans les résultats 2017. Contrebalancé en partie par un règlement de litige, il représentera un impact net de 14,5 millions.
'L'avantage fiscal pour 2018-19 doit être publié en temps voulu, mais nous anticipons un impact positif (taux d'imposition attendu de 28% contre 30,5% initialement)', poursuit l'intermédiaire financier dans sa note.
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Moncler S.p.A. est spécialisé dans la conception, la fabrication et la commercialisation de doudounes de luxe. En outre, le groupe propose des vêtements d'hiver (manteaux, pantalons, polos et pull-overs), des chaussures, des sacs et des accessoires (gants, chapeaux, écharpes et cols). Le CA par activité se répartit comme suit :
- distribution de détail (80,5%) : détention, à fin 2022, d'un réseau de 251 points de vente implantés en Europe-Moyen Orient-Afrique (88), en Amérique (38) et Asie (125) ;
- distribution en gros (19,5%) : détention, d'un réseau de 63 points de vente.
La répartition géographique du CA (hors Stone Island) est la suivante : Europe-Moyen Orient-Afrique (36,5%), Asie (46,8%) et Amérique (16,7%).
MONCLER S.P.A. 
