Natixis décroche lourdement de plus de 9% en séance, dans le sillage des interrogations sur la liquidité de certains produits logés dans des fonds de son affilié H2O. Hier, nous avions relayé un très bon papier d'Alphaville, le blog du Financial Times (la lecture nécessite un compte, gratuit), qui a contribué à entraîner la suspension de la notation du fonds H2O Allegro par Morningstar. Il est notamment question de la présence dans le portefeuille de plusieurs obligations illiquides émises par des sociétés de Lars Windhorst. La décision de Morningstar constitue une mesure de précaution à ce stade, mais elle est lourde de conséquences puisqu'elle soulève de nombreuses interrogations. 

Pour Jefferies, la réaction boursière est toutefois excessive, car H2O, dans son intégralité ne représente que 5 à 6% des bénéfices de la banque (le fonds Allegro représentant 7,5% des actifs sous gestion de H2O), et que la gestion communiquait avec transparence sur une part illiquide de 5 à 15%. KBW, toutefois, estime que cela pose la question de la supervision exercée par Natixis sur son réseau. Le commentaire d'Alphaville évoque aussi un risque de conflit d'intérêt, qui est d'ailleurs repris dans l'argumentaire de Morningstar, puisque le directeur général d'H2O, Bruno Crastes, siège au conseil de surveillance de Tennor Holding, le fonds de Lars Windhorst. 

La réaction de l'action Natixis est d'autant plus singulière que le titre n'avait pas cillé hier alors que le commentaire d'Alphaville et la réaction de Morningstar ont eu lieu durant la séance. Natixis avait même terminé sur un gain de 2,2%. H2O a été créée à Londres en 2010 par deux français, en association avec Natixis AM. La gestion a depuis offert d'impressionnantes performances. 

Natixis réagit

Peu après 15h00, Natixis a pris acte des "informations de presse" qui circulent et de la décision de suspendion de la notation d’un des fonds de H20 par Morningstar, qui souligne "le risque d’un potentiel conflit d’intérêts qui n’est pas avéré". La banque tient à préciser que ces éléments "ne remettent aucunement en cause la liquidité et la performance des fonds de H20". La société de gestion se donne le temps de répondre à toutes les questions soulevées, en détail en promettant une communication "prochainement".