La famille Hériard Dubreuil, qui contrôle également Rémy Cointreau, a déposé une offre publique d’achat simplifié (OPAS) sur la totalité du flottant.

Concrètement, la famille, via ses holdings, s’engage irrévocablement à acquérir, au prix de 13,50 EUR par action, la totalité des 23 593 195 actions Oeneo non détenues, représentant 36,27% du capital de la société. L’initiateur a l’intention de demander, dans un délai de 3 mois à l’issue de la clôture de l’offre, et si les conditions requises sont remplies, la mise en œuvre d’un retrait obligatoire visant les actions Oeneo non présentées à l’offre, au même cours.

Le prix de l’OPA fait apparaitre une prime de 11,6% sur le dernier cours d’OENEO (12,1€) qui avait été suspendu hier, 9 décembre. Cela peut paraître peu généreux par rapport à une prime classique dans ce genre de cas mais l’action avait bondi ces derniers jours à la suite d’une excellente publication.

Graphique Oeneo

Le cours de ces derniers mois évoluait autour de 10,5 EUR. Avec ce cours comme référence, la prime approche les 30%. Les multiples de valorisation à 13,5 EUR ressortent à environ 25x le résultat net attendu cette année et à 14x l’Ebitda, ce qui est bien au-dessus de la valorisation des PME cotées et non cotées. Le prix de l’unicité des marques, du savoir-faire et des brevets de ce fournisseur mondial de bouchons technologiques, de fûts et de services à la filière vitivinicole.

Dans le même secteur, TFF Group est valorisée sur des multiples similaires, presque dignes de valeurs du luxe compte tenu de la rareté et de la montée en gamme des produits.

Diam, le produit phare d’Oeneo : le bouchon sans goût de bouchon !

Une nouvelle sortie de Bourse est donc à prévoir alors que la loi PACTE a abaissé le seuil de retrait obligatoire. A noter que dans un tout autre secteur mais dans la même région, c’était Le Bélier qui annonçait hier un changement de contrôle, au profit d’un équipementier automobile Chinois.

Un peu chiche

C'est le cabinet Eight Advisory, représenté par Monsieur Geoffroy Bizard, qui a été nommé par le Conseil d’Administration en qualité d’expert indépendant pour émettre un rapport sur les conditions financières de l’offre.
La société, dirigée par Nicolas Hériard Dubreuil, disposant d'un conseil d'administration ne comportant aucun représentant des actionnaires individuels détenant plus de 5% en son sein, il serait étonnant que l'expert indépendant nommé par un conseil d'administration d'Oeneo trouve l'offre défavorable à l'actionnaire minoritaire.
Mais le marché en veut visiblement plus : le titre cote 13,52 EUR dans la matinée du 11 décembre, en hausse de 11,7%, après un pic à 13,70 EUR. Le prix "ne nous semble pas refléter la valeur objective de la société", regrette Gilbert Ferrand, chez Midcap Partners Louis Capital Markets, qui rehausse d'ailleurs de 12,50 à 14,50 EUR sa valorisation du dossier. L'analyste vise clairement une amélioration de la proposition.