Morgan Stanley n'est plus d'avis d'acheter ('surpondérer') l'action de l'opérateur télécoms historique français Orange, mais seulement de la 'pondérer en ligne'. L'objectif de cours revient de 20 à 17 euros, soit un potentiel de hausse toujours appréciable de 25%.
Le bureau d'études s'attend à ce que le groupe doive continuer d'investir dans la fibre optique en France jusqu'au milieu des années 2020. Les 'capex' seront donc plus élevés que prévu. 'Nous pensons que pour Orange, la fibre optique en France sera l'affaire de 15 ans et qu'elle mobilisera au total 15 milliards d'euros', indique une note.
En outre, Orange va devoir faire face aux enchères de fréquences de la norme de téléphonie mobile de 5G en France, mais aussi en Espagne.
Enfin, l'éventualité d'une scission ou d'une cession partielle des infrastructures télécoms (notamment les mâts) n'est plus d'actualité. Ainsi, et en dépit d'une valorisation du titre Orange jugée 'attrayante', Morgan Stanley dégrade le titre.
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Orange est le 1er opérateur de télécommunications français. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- prestations de services de télécommunications aux particuliers (78,3%) : prestations de téléphonie mobile (254 millions de clients à fin 2023 ; enseignes Orange en France, au Royaume Uni et au Caraïbes, FTP Espana en Espagne, PTK Centertel en Pologne, etc.), de téléphonie fixe et d'accès à Internet (44,5 millions de clients). En outre, le groupe propose des prestations à destination des opérateurs télécoms. Le CA par pays se ventile entre France (48,6%), Espagne (12,9%), Europe (18,9%), Afrique et Moyen Orient (19,6%) ;
- prestations de services de télécommunications aux entreprises (17%) : prestations d'accès à Internet, de téléphonie mobile et de transmission de voix et de données et intégration et infogérance d'applications de communication ;
- prestations de services aux opérateurs télécoms internationaux (3,2%) ;
- autres (1,5%).