Citi a renouvelé mercredi son opinion 'neutre' et son objectif de cours de 12 euros sur Orange, estimant que l'opérateur avait encore 'beaucoup à prouver'.
Le broker dit avoir pris note du ralentissement de la contraction du chiffre d'affaires et du résultat opérationnel du groupe au premier semestre et met également en évidence les récentes déclarations d'Iliad, qui pourraient annoncer selon lui une modération des baisses de prix en France.
'Nous pensons qu'Orange doit encore prouver que ses résultats sous-jacents sont en train de se redresser mais compte tenu de sa valorisation qui n'est pas bon marché, nous maintenons notre opinion neutre', justifie-t-il.
Citi explique qu'Orange peut sembler peu cher par rapport à ses homologues européens sur la base d'un rendement du 'free cash flow' de 9,2% contre une moyenne de 6,6% pour le secteur, mais que - hors facteurs d'endettement - le ratio retombe à 5,5%, un niveau qui s'avère être en ligne avec celui de ses pairs.
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Orange est le 1er opérateur de télécommunications français. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- prestations de services de télécommunications aux particuliers (78,3%) : prestations de téléphonie mobile (254 millions de clients à fin 2023 ; enseignes Orange en France, au Royaume Uni et au Caraïbes, FTP Espana en Espagne, PTK Centertel en Pologne, etc.), de téléphonie fixe et d'accès à Internet (44,5 millions de clients). En outre, le groupe propose des prestations à destination des opérateurs télécoms. Le CA par pays se ventile entre France (48,6%), Espagne (12,9%), Europe (18,9%), Afrique et Moyen Orient (19,6%) ;
- prestations de services de télécommunications aux entreprises (17%) : prestations d'accès à Internet, de téléphonie mobile et de transmission de voix et de données et intégration et infogérance d'applications de communication ;
- prestations de services aux opérateurs télécoms internationaux (3,2%) ;
- autres (1,5%).
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