ORANGE : Berenberg recommande de Conserver pour son initiation de couverture
Le 23 janvier 2017 à 09:24
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A l'occasion d'une étude consacrée aux opérateurs télécoms français, Berenberg a initié sa couverture d'Orange avec une recommandation Conserver et un objectif de cours de 16 euros. A première vue, tous les voyants sont au vert pour le N°1 français - l 'action est bon marché, sa dynamique sur le marché français est bonne - mais Berenberg souligne un rendement du free cash flow exigeant et un rendement du dividende inférieur à la moyenne du secteur, le tout sur fond d'investissements élevés.
De plus, l'analyste se méfie des changements réglementaires qui pourraient impacter l'activité d'Orange en France cette année, que ce soit dans la fibre ou sur le marché des entreprises.
Orange est le 1er opérateur de télécommunications français. Le CA (avant éliminations intragroupe) par activité se répartit comme suit :
- prestations de services de télécommunications aux particuliers (78,3%) : prestations de téléphonie mobile (254 millions de clients à fin 2023 ; enseignes Orange en France, au Royaume Uni et au Caraïbes, FTP Espana en Espagne, PTK Centertel en Pologne, etc.), de téléphonie fixe et d'accès à Internet (44,5 millions de clients). En outre, le groupe propose des prestations à destination des opérateurs télécoms. Le CA par pays se ventile entre France (48,6%), Espagne (12,9%), Europe (18,9%), Afrique et Moyen Orient (19,6%) ;
- prestations de services de télécommunications aux entreprises (17%) : prestations d'accès à Internet, de téléphonie mobile et de transmission de voix et de données et intégration et infogérance d'applications de communication ;
- prestations de services aux opérateurs télécoms internationaux (3,2%) ;
- autres (1,5%).
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